【中诚信国际】信用利差周报2025年第44期：LPR连续六个月持平，外币主权债券接力发行-260204（16页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”信用利差周报信用利差周报 2025 年 1 1 月 1 7 日11 月 21 日 总第 586 期 2025 年第 44 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 宋懿达 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【信用利差周报 2025 年第 43 期】货币政策报告延续宽松基调，香港百亿数字绿债落地 2025-11-19【信用利差周报 2025 年第 42 期】首单科创可转债获批加强股债联动，债券收益率走势分化 2025-11-11【信用利差周报202

2、5年第41期】证监会发声提高资本市场制度包容性适应性，QFII制度迎来优化 2025-11-04【信用利差周报2025年第40期】央行宣布重启国债买卖，富时罗素扩容人民币在岸债券指数 2025-10-28【信用利差周报2025年第39期】上交所明确绿色金融四大发展方向，熊猫债累计发行规模突破万亿 2025-10-21【信用利差周报 2025 年第 38 期】三部门支持境外投资者开展债券回购业务，自贸离岸债重启强调“两头在外”2025-10-14 LPR 连续六个月持平，外币主权债券接力发行 信用利差周报 2025 年第 44 期 本期要点本期要点 市场动态市场动态 LPRLPR 连续连续六个月

3、持平六个月持平，货币政策仍有一定定货币政策仍有一定定力力。11 月贷款市场报价利率（LPR）显示 1 年期 LPR 为 3.00%，5 年期以上 LPR 为 3.50%，两项利率均已连续 6 个月维持不变。本次 LPR 维持不变或主要基于三方面考量：首先，商业银行净息差收窄至历史低位 1.42%，银行主动调降 LPR 的意愿有限；其次，当前利率水平已处于历史最低水平，短期内进一步调降的必要性不强，可能会为后续预留一定空间。最后，目前货币政策更强调“跨周期调节”，政策重心更注重中长期经济平稳运行。展望未来，在政策操作方面，央行仍可能通过结构性工具或适时降准等方式维持流动性合理充裕。债券市场方面，

4、多空因素交织下，短期内债市观望情绪持续，或难以出现趋势性行情、更可能以震荡为主，也需关注更多增量消息可能给市场带来的扰动和市场供需结构的综合变化。外币主权债券接力发行，中国债券市场开放继续推进外币主权债券接力发行，中国债券市场开放继续推进。财政部于 11 月 18 日代表中央政府在卢森堡成功发行 40 亿欧元主权债券，分为 4 年和 7 年两个期限品种。本次发行的欧元债券首次引入 4 年期品种，在产品种类上有所创新，有利于丰富投资者选择，另一方面债券投资者的组成结构呈现多元化特征。此系中国今年第二次发行外币主权债券，向全球释放了中国金融市场持续开放的积极信号，有利于构建多元化的外币融资渠道，同

5、时可助力完善国际定价基准以及推动金融基础设施的跨境对接。宏宏观数据观数据 10 月份，房地产投资及销售累计同比数据进一步走弱。其中，房地产开发景气指数为 92.43，较前值下降 0.34；投资、施工面积、销售面积等数据同比继续下降，全国房地产开发投资同比下降 14.7%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降 9.4%；新建商品房销售面积同比下降 6.8%，降幅较去年同期有所收窄。货币市场货币市场 上周央行共开展 5 期共 16760 亿元 7 天期逆回购操作和 8000 亿 6 个月期买断式逆回购，周内共有11220亿元逆回购、1200亿国库现金定存到期，最终央行在公开市场净投放 12340 亿

6、元。由于央行流动性支持，资金价格整体呈现下行趋势。从资金价格来看，与前一周相比，除DR014外，多数期限质押式回购利率均有下行，幅度在1-5bp 之间。一级市场一级市场 上周，信用债发行规模大幅增加，信用债发行规模为 3566.61 亿元，比前值增加了 1052.52 亿元；日均发行规模为 713.32 亿元，较前一期上升 210.5 亿元。分券种来看，除非公开发行公司债较前一周减少 21.05 亿元外，其余各券种发行规模均有增加。上周城投债和产业债发行规模均有所增加，城投债为融资净流入，产业债有涨有跌。从发行成本看，信用债平均发行成本依旧多数下行。二级市场二级市场 上周，债券二级市场现券交易