策略专题：25Q4公募基金配置港股的亮点-260131（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0101月月3030日日25Q425Q4 公募基金配置港股的亮点公募基金配置港股的亮点核心观点核心观点策略策略研究研究策略专题策略专题证券分析师：吴信坤证券分析师：吴信坤证券分析师：余培仪证券分析师：余培仪021-61761046021-S0980525120001S0980526010001基础数据中小板/月涨跌幅(%)8547.18/2.95创业板/月涨跌幅(%)3346.36/3.19AH 股价差指数118.56A 股总/流通市值(万亿元)101.90/93.19市场走势资料来源：Wind、国信证券

2、经济研究所整理相关研究报告策略专题研究-哪些领域“反内卷”更值得期待？2026 年牛市展望系列 3 2026-01-29AI 赋能资产配置（三十六）-更高、更快、更强！AI 技术分析进化论 2026-01-28AI 赋能资产配置（三十五）-用 AI 来“接管”投资时钟 2026-01-26策略周报-行情结束的信号出现了吗？2026-01-24策略专题-长线稳定型外资加仓 AH 高景气板块2025Q4 股市外资季度动向跟踪 2026-01-22核心结论核心结论：25Q4 主动偏股公募的港股仓位有所回落，超配港股的比例也有所下滑。25Q4 主动偏股公募增配港股周期金融较多，减配港股科技消费较多。2

3、5Q4 主动偏股公募前十大重仓股集中度有所下降，持有规模靠前的个股排名较稳定。整体来看，整体来看，25Q425Q4 主动偏股公募的港股仓位有所回落，超配港股的比例也有主动偏股公募的港股仓位有所回落，超配港股的比例也有所下滑。所下滑。从主动偏股公募配置港股整体情况看，一看可投港股的主动偏股公募基金规模，25Q4 可投港股主动偏股基金规模为 20356 亿元，占主动偏股基金规模比重为 52.2%，较 25Q3 的 52.4%回落。二看主动偏股公募持有港股重仓股规模，25Q4 主动偏股基金持有港股重仓股市值占比为16.2%，15 年以来历史均值为 7.1%，较 25Q3 的 19.3%有所回落。三看

4、主动偏股公募超低配港股情况，25Q4 主动偏股公募基金整体超配 4.9 个百分点，较 25Q3 超配 8.4 个百分点有所回落。行业层面看，行业层面看，25Q425Q4 主动偏股公募增配港股周期金融较多，减配港股科技消主动偏股公募增配港股周期金融较多，减配港股科技消费较多费较多。从主动偏股公募配置港股行业层面情况看，25Q4主动偏股公募增配港股有色金属（25Q4港股重仓股持仓市值占比为6.8%，较25Q3 环比增加2.3个百分点，下同）、非银金融（5.1%、3.2 个百分点）、石油石化（3.5%、2.1 个百分点）、交通运输（3.0%、1.8 个百分点）等板块较多，减配可选消费零售（11.0%

5、、-2.2个百分点）、硬件设备（3.0%、-2.0 个百分点）、半导体（7.6%、-2.0 个百分点）、医药生物（13.8%、-1.7个百分点）等板块较多。个股层面看个股层面看，25Q425Q4 主动偏股公募前十大重仓股集中度有所下降主动偏股公募前十大重仓股集中度有所下降。从主动偏股公募配置港股个股层面情况看，一方面，从重仓股集中度看，25Q4前十大港股重仓股持仓占比之和为49.7%，较25Q3的54.0%小幅下降；另一方面，从细分重仓股看，25Q4 前三大重仓股依然为腾讯控股（25Q4 持仓规模为 578亿元，持仓占比为18.5%，下同）、阿里巴巴（310 亿元、10.0%）、中芯国际（18

6、7亿元、6.0%），顺次与25Q3 保持一致。风险提示：风险提示：报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。2026年01月31日2026年01月31日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录1.25Q41.25Q4 公募基金配置港股的亮点公募基金配置港股的亮点.4 4风险提示风险提示.7 7YWVZoQtNoNxPuNrOmNtNmM8OdN6MsQnNpNqOlOpPnPkPoOrNbRoPoPvPqNmOwMoPnM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告3图表图表目录目录图1：25Q4