【国金证券】机械行业研究：重视商业航天火箭链，看好工程机械、机器人-260208（15页）.pdf

1、机械行业研究重视商业航天火箭链，看好工程机械、机器人1、股票组合近期建议关注的股票组合：西部材料、航天动力、飞沃科技、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。2、行情回顾本周板块表现：上周（2026/2/2-2026/2/6）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.38%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数下跌1.33%。(divcenter)图表2：申万行业板块上周表现(/divcenter)2026年至今表现：SW机械设备指数上涨6.72%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数上涨0.29%。上周机械板块表现：上周（2026/2/2-2026/2/

2、6）5个交易日，机械细分板块涨跌幅前五的板块是工程机械/制冷空调设备/其他自动化设备/楼宇设备/机床工具，涨跌幅为4.35%/2.53%/2.50%/1.72%/1.03%。2026年至今表现：2026年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是其他自动化设备/磨具磨料/金属制品/仪器仪表/能源及重型设备，涨幅分别为29.50%/14.91%/14.21%/12.07%/9.43%。3、核心观点更新工程机械全球大周期向上，土方内外销超预期。根据中国工程机械工业协会，2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5%。其中国内销量8723台，同比增长61.4%；出口量9985台，同比增长40

3、.5%，土方内外销超预期。25Q4卡特彼勒工程机械板块北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+23%、+18%、-7%、+6%，25Q3北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+8%、+6%、+3%、-1%，工程机械板块北美、EAME地区加速增长，拉美转正，中国工程机械内外销加速叠加海外龙头公司报表端均显示工程机械全球大周期上行。推荐徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。全球火箭高频发射，重视商业航天火箭链发动机、3D打印、发动机核therefore材料。全球航天火箭发射频次持续增长：1）海外：2月Starlink规划6次发射任务，还包括俄罗斯、法国、日本、印度均规划了卫星发

4、射任务，全球进入卫星发射高频期；2）国内：2月7日长征二号F火箭成功发射，2月还将有长征十二号、致航一号等火箭发射。运力就是“算力”，火箭端卡位核心的环节有望享受长期的估值溢价、最先受益下游景气度的传导，重视商业航天火箭链发动机、3D打印、发动机核心材料。特斯拉三代发布在即，继续看好板块春季行情。产业节奏上，今年是马斯克产线及供应商确定的大年，产业链核心公司将迎来确定性溢价。我们判断，特斯拉V3即将发布以及人形机器人继续加盟春晚，我们看好人形机器人板块的春季行情，首推恒立液压，其余建议关注绿的谐波、三花智控、拓普集团、蓝思科技等。4、重点数据跟踪4.1通用机械通用机械景气度持续承压。1月份制造

5、业采购经理指数（PMI）为49.3%，在12月高于荣枯线后，1月低于荣枯分界线，景气度回暖趋势仍需观察。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年12月当月销售各类叉车111363台，同比增长0.03%。其中国内销量63807台，同比下降5.17%；出口47556台，同比增长7.97%。4.2工程机械工程机械景气度加速向上。26年1月挖机总销量为18708台，同比+49.5%。其中内销8723台，同比+61.4%，外销9985台，同比+40.5%。挖机内外销超预期，海外市场卡特彼勒工程机械25Q4北美增速扩张、欧洲维持正增长，板块进入新一轮景气向上周期。(divcenter)图表

6、13：我国挖掘机出pmbcalvarkappa销量及同比(/divcenter)4.3铁路装备铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长。4.4船舶船舶景气度下行趋缓。截至2026年1月，全球新造船价格指数为184.29，同比-2.7%，环比-0.2%，新造船价格下滑趋缓。4.5油服设备油服设备景气度底部企稳。中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健。4.6工业气体原材料价格下降带