【华宝期货】碳酸锂：弱现实与成本下行博弈，盘面震荡整理-260210（1页）.pdf

1、晨报晨报 碳酸锂碳酸锂以伊冲突重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-成材：成材：重心下移重心下移 偏弱运行偏弱运行投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F307863

2、8投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2026 年 2 月 10 日碳酸锂：弱现实与成本下行博弈，盘面震荡整理碳酸锂：弱现实与成本下行博弈，盘面震荡整理逻辑逻辑:昨日碳酸锂期货主力合约收至 137000 元/吨，成交量降至 30.53万手，持仓增至 34.40 万手

3、。资金面主力净空延续，净持仓多空比环比增加；广期所碳酸锂日库存增 820 手至 34597 手。现货端，SMM 电碳均价 135500元/吨，电工价差 3500 元/吨。从市场成交情况看，当前春节备库基本接近尾声，多数企业采购心理价位偏低，谨慎观望，市场询价和成交情况相对清淡。节前流动性收紧，政策预期分化，宏观层面潜在扰动可能通过情绪渠道放大市场波动，资金避险情绪压制投机需求。基本面来看，供应端上周来看，原料市场普跌，SMM 总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降；SMM 周度总产量 20744 吨（-825 吨）。需求端上周数据显示，铁锂、三元产量环比微降

4、，库存去化；截至 1 月 18 日，SMM 新能源车销量渗透率上升至 55.6%，保持相对高位；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位。库存端 SMM 数据显示，上周 SMM 四地样本社会库存环比+3.73%至 43050 吨，样本周度库存去库 2019 吨至 105463 吨，总库存天数增至 30 天，下游库存天数升至 11.8天（环比+9.26%）被动累库，结构分化，传导不畅。宏观政策层面，需求侧，汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性；供给侧，1 月 15 日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。观点：观点：延续震荡整理格局，节前建议轻仓观望后期关注后期关注/风险因素：风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪