有色金属行业周报：春节来临备货渐尾声小金属价格多数回调-260209（20页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明|行业周报 2026 年 02 月 09 日 有色金属 春节来临备货渐尾声，小金属价格多数回调 本周重点关注 2 月 2 日美国启动“金库计划”，该计划将通过美国进出口银行提供的 100 亿美元贷款，并联合 16.7 亿美元私人资本，共同为汽车制造、科技公司及其他重点工业领域采购并储备关键矿产。此次政策首次引入私营部门储备机制，旨在为美国汽车、电子产品、电池及航空航天等行业所必需的镍、钴、锂、稀土等资源建立可靠库存。关本周键数据 1）锂：国内电池级碳酸锂现货价格周内下跌（环比-16%），行业总体库存持续下降，其中周内贸易商去库较多。2）钨：周内大涨，APT 价格 98

2、.35 万元/吨，环比+10%。3）稀土：国内氧化镨钕价格为 75.8 万元/吨，环比+1.7%。投资建议：战略金属价值重估进行时，维持小金属板块“强于大市“评级 思路 1:跟着战略金属政策走，我们首选稀土、钨板块 1）稀土：政策端出口管制加码，短期有望推动稀土价格继续上行，供给约束下长期需求（新能源、风电、机器人）向好，板块中长期趋势明确；2）钨：供需偏紧叠加战略金属惜售情绪不断升温，推动钨价持续上涨。思路 2：选择供给有扰动，需求有增长的品种 碳酸锂：淡季不淡，供给不确定性仍存，电池产品出口退税预留一年窗口期，叠加下游正极厂补库需求，锂价短期有望在目前价格维持，若政策预期大幅推升 Q1 下

3、游排产，则有望将锂价推到更高位置。思路 3：选择短期供给/需求受政策扰动，导致供需错配的品种 锑：短期有望受益于光伏出口退税的取消，同时持续关注锑出口月度数据，若出口数据明显回暖，则有望迎来锑价新一轮上行。风险提示：技术替代风险、产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险、测算具有主观性、公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 强于大市（维持评级）行业走势 作者 分析师 熊可为 SAC：S1070525110001 邮箱： 相关研究 1、流动性预期修正引发市场震荡，看好金属长期趋势2026-02-02 2、临近节前备货期，关注锑涨价窗口期 2026-02-01 3、美元指数下行，助推基本

4、金属价格再上台阶2026-01-28 -9%13%34%56%77%99%121%142%2025-022025-062025-102026-02有色金属沪深300 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行情回顾.4 1.1 股价表现.4 1.2 价格跟踪总览.4 1.3 公司/行业动态.5 2.主要公司估值及投资思路.5 3.锂：节前价格回落，库存结构分化.6 4.镍钴：镍钴价格周内回落.9 5.稀土永磁：氧化镨钕价格持续上涨.12 6.锡锑钨镁.14 7.下游景气度跟踪（月度）.16 8.风险提示.19 图表目录 图表 1：小金属主要细分板块涨幅.4 图表 2：重点跟踪小金属

5、标的周内涨幅前十.4 图表 3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅.4 图表 4：各细分板块主要上市公司估值.6 图表 5：碳酸锂价格走势.7 图表 6：氢氧化锂价格走势.7 图表 7：锂盐企业盈利情况（万元/吨）.7 图表 8：碳酸锂-氢氧化锂价差（万元/吨）.7 图表 9：碳酸锂周度产量（吨）.8 图表 10：氢氧化锂周度产量（吨）.8 图表 11：碳酸锂工厂库存（吨）.8 图表 12：氢氧化锂周度库存（吨）.8 图表 13：国内碳酸锂月度进口量.8 图表 14：国内锂精矿进口量（实物万吨）.8 图表 15：智利锂盐出口（单位：吨）.9 图表 16：智利对中国锂盐出口（单位：吨）.9 图表 17

6、：SHFE 镍价格走势（元/吨）.9 图表 18：LME 镍价走势（美元/吨）.9 图表 19：镍矿港口库存（万吨）.10 图表 20：SHFE 镍&LME 镍期货库存（吨）.10 图表 21：不锈钢月度产量（万吨）.10 图表 22：国内电解镍产量（万吨）.10 图表 23：印尼 MHP 月度产量（万吨）.10 图表 24：镍铁月度产量（万吨）.10 图表 25：金属钴价格走势.11 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表 26：硫酸钴价格走势（万元/吨）.11 图表 27：四氧化三钴价格走势（万元/吨）.11 图表 28：钴原料进口情况（金属吨）.11 图表 29：氧化镨钕价格走势（万元/