有色金属-海外季报：Albemarle 2025Q4锂盐销量环比减少6%至6.3万吨锂盐业务调整后EBITDA环比增长34.6%至1.671亿美元-260212（7页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Albemarle 2025Q4 锂盐销量环比减少 6%至 6.3 万吨，锂盐业务调整后 EBITDA 环比增长 34.6%至1.671 亿美元 有色金属-海外季报 季报重点内容:整体财务业绩情整体财务业绩情况况 1）2025Q4 2025Q4，净销售额为 14 亿美元，较上年同期的 12 亿美元增长 16%，主要得益于锂盐产品（+17%）和 Ketjen 产品（+13%）销量的增长以及锂盐产品价格的上涨。环比 9%。2025Q4，毛利润为 1.98 亿美元，环比增长 68%，同比增长 43%。2025Q4，营业利润为-2.17 亿美元，上一季度为-2.

2、17 亿美元，去年同期为 440.2 万美元。2025Q4，净利润为-4.02 亿美元，上一季度为-1.48 亿美元，去年同期为 8511.1 万美元。2025Q4，归属于 Albemarle 的净亏损为 4.14 亿美元，较上年同期增加 4.9 亿美元，主要原因是与税收相关的项目以及与预期 Ketjen 交易价值相关的资产减值。剔除这些一次性项目后，调整后的净亏损较上年同期有所改善。2025Q4，调整后 EBITDA 为 2.69 亿美元，较上年同期增加 1800 万美元，主要得益于锂盐产品价格的上涨以及 Ketjen产品销量的增长。2025Q4，实际所得税率为(55.2)%，而 2024

3、年同期为 13.8%。经调整后，2025 年和 2024 年第四季度的实际所得税率分别为 561.1%和 446.9%，增长的主要原因是 2025 年第四季度对全部美国递延所得税资产计提了估值准备，以及地域收入结构的变化，包括之前在澳大利亚和中国计提的估值准备的影响。2）2025 年 2025 年，净销售额为 51.43 亿美元，去年同期为 53.78 亿美元。2025 年，毛利润为 6.69 亿美元，去年同期为 6253.9 万美元。2025 年，营业亏损为 3.67 亿美元，去年同期为 17.77 亿美元。评级及分析师信息 推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏

4、溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 2 月 12 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 2025 年，净亏损为 4.65 亿美元，去年同期为 11.35 亿美元。截至 2025 年 12 月 31

5、 日止年度，经营活动产生的现金流量为 13 亿美元，较上年同期增加 5.94 亿美元，主要得益于成本和生产效率的提升、现金管理措施（包括库存削减）以及 1月份收到的客户预付款。资本支出为 5.9 亿美元，与公司最新预期相符，较上年同期减少 11 亿美元，主要反映了停止或放缓支出决策的影响，以及锂盐能和特种产品产能扩张项目的完成。截至 2025 年 12 月 31 日，Albemarle 的预计流动资金约为32 亿美元，其中包括 16 亿美元的现金及等价物、15 亿美元的循环信贷额度以及 1.05 亿美元的其他信贷额度。总债务为 32亿美元，净债务与调整后 EBITDA 之比约为 2.0 倍。分

6、业务业绩分业务业绩情况情况 1、锂 1）2025Q4 2025Q4，锂盐销量为 6.3 万吨 LCE，环比减少 6.0%，同比增长 28.6%。2025Q4，锂盐净销售额为 7.591 亿美元，环比增长 7.1%，同比增长 23.1%。同比大幅增长主要得益于销量增长（+17%）和价格上涨（+6%）。2025Q4，调整后 EBITDA 为 1.671 亿美元，环比增长34.6%，同比增长 25.0%。同比大幅主要得益于价格上涨以及成本和生产效率的提升。2）2025 年 2025 年，锂盐销量为 23.5 万吨 LCE，同比增长 14%。2025 年全年，锂盐业务调整后 EBITDA 为 6.97