【国盛证券有限责任公司】3月策略观点与金股推荐：布局“涨价”扩散，博弈政策催化-260301（9页）.pdf

1、证券研究报告|策略报告 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 投资策略投资策略 3 月月策略观点与金股推荐策略观点与金股推荐：布局“涨价”扩散，博弈政策催化布局“涨价”扩散，博弈政策催化 一、一、3 月月市场观点：市场观点：布局“涨价”扩散，博弈政策催化布局“涨价”扩散，博弈政策催化 二月以来，多重因素正在推动资金定价向“涨价”条线倾斜二月以来，多重因素正在推动资金定价向“涨价”条线倾斜。其一，叙事层面，AI科技革命的叙事定价逻辑开始向实物资产“外溢”；其二，供需层面，在逆全球化的大背景下，地缘变数的增多进一步带动了各国的资源战略调整，致使生产端实际供需偏

2、紧的局面可能将在更多商品中陆续显现；其三，价格数据层面，无论是海外还是国内，通胀数据呈现同步上行，产业链中的涨价环节也有所扩散；其四，资金轮动视角下，尽管 AI 产业的长期趋势无虞，但融资扩张与资本回报的矛盾越久，资金定价的分歧也将更易放大。每一次科技条线的颠簸，都难免引发资金分流，而在非 AI 需求尚未确认转强之前，兼顾供给约束基础和需求改善预期的“涨价”条线显然比其他方向更具吸引力，也更容易在资金轮动中受益。大势层面，中期趋势向好，市场有望震荡再向上大势层面，中期趋势向好，市场有望震荡再向上。中期维度，分子与分母共振向好的期待没有改变。盈利层面，供需双向发力的政策路径明确，价格端修复的趋势

3、延续，上游向中下游的顺价传导迹象也有所增加；宏观流动性层面，海内外共振宽松的基调延续，国内进一步宽松加码依旧可期；资金层面，居民财富入市的潜力仍大，银行存款利率的持续调降以及股市“慢牛”预期的持续验证将进一步强化居民财富再分配的动力。短期维度，节前的“限速”因素已经淡化，节后市场情绪整体趋于修复向上，“涨价”条线的持续验证以及潜在的政策催化有望带动市场进一步突破向上。投资建议上，配置“涨价”扩散，博弈政策催化投资建议上，配置“涨价”扩散，博弈政策催化。全年维度，继续维持科技+周期双主线的判断。月度级别，配置维度需重视叙事外溢与供需预期推升的涨价扩散定价逻辑，一是上游周期板块中兼具供给约束和需求

4、改善期待的方向，如化工、炼化、钢铁、有色等；二是 AI 需求持续拉动的涨价方向，如存储、PCB 等。交易维度，重点围绕政策和产业催化参与，政策催化上重点关注半导体、商业航天、低空经济、新消费等；产业催化上重点关注 AI 算力、机器人、智能驾驶等。二、二、3 月金股推荐月金股推荐 1）煤炭）煤炭-兖矿能源兖矿能源：关注业绩弹性释放；2）有色）有色-南山铝业南山铝业：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板；3）化工）化工&通信通信&计算机计算机&有色有色-东阳光东阳光：立足氟化工禀赋，进军液冷、收购 AIDC 龙头，AI Infra 龙头蓝图浮现；4）家电）家电-惠而浦惠而浦：大股东格兰仕+

5、二股东惠而浦集团的持续赋能下，公司业绩持续改善；5）家电）家电-绿联科技绿联科技：品类&渠道共振，AI 催化下 NAS 天花板打开；6）食饮）食饮-燕京啤酒燕京啤酒：餐饮修复可期，大单品持续放量；7）电力）电力-涪陵电力涪陵电力：国网控股背书，双主业布局持续优化，“主、配、微”协同塑造新型电网，打开新成长曲线。风险提示：风险提示：1、海外流动性转向不及预期；2、国内政策力度不及预期；3、美国关税冲击风险超预期。作者作者 分析师分析师 杨柳杨柳 执业证书编号：S0680524010002 邮箱： 分析师分析师 王程锦王程锦 执业证书编号：S0680522070004 邮箱： 相关研究相关研究 1

6、、投资策略：年报预告景气行业的个股指引 2026-02-24 2、投资策略：2 月策略观点与金股推荐 2026-02-02 3、投资策略：月度高胜率窗口的经验与应对 2026-02-01 2026 03 01年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、3 月策略观点：布局“涨价”扩散，博弈政策催化.3 二、3 月金股组合.3 1、煤炭-兖矿能源（600188.SH）：关注业绩弹性释放.3 2、有色-南山铝业（600219.SH）：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板.4 3、化工&通信&计算机&有色-东阳光（60