2月政策跟踪观察：全国“两会”如何？-260303（14页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 加班宏观研究 国内经济 证券研究报告 政策月报 2026 年 03 月 03 日 全国“两会”如何跟踪？2 月政策跟踪观察 相关研究-证券分析师 赵伟 A0230524070010 贾东旭 A0230522100003 侯倩楠 A0230524080006 联系人 侯倩楠 A0230524080006 全国“两会”启幕在即，哪些议程值得关注，核心指标预期几何？本文基于历史经验及高频跟踪，系统分析，可供参考。一问：本次“两会”重点关注哪些议程？核心报告审议、重点新闻发布会、“十五五”规划 核心报告审议是全国“两会”最关键的法定议程，被审议报告包括政府

2、工作报告、计划与预算报告、人大常委会工作报告等。2025 年“两会”经验显示，3 月 5 日人大开幕会听取政府工作报告、审查经济工作计划和财政预算草案；3 月 8 日第二次全体会议听取人大常委会、最高法、最高检工作报告，3 月 11 日闭幕会则对各项报告决议进行表决。“两会”期间的新闻发布与记者会或是理解政策部署的重要窗口。2025 年 3 月 4 日人大新闻发布会率先解读议程；3 月 6 日、7 日、9 日，分别召开经济主题、外交主题和民生主题记者会，由国家发改委、财政部、外交部、民政部等部门负责人回应热点。3 月 11 日总理记者会和期间召开的“代表通道”“部长通道”等，均是了解“两会”政

3、策部署的核心窗口。“十五五”规划相关讨论将是本次“两会”的重点议程。参考 2021 年“两会”时间线，3 月5 日政府工作报告提及“十四五”规划实施，3 月 6 日至 9 日代表团审议中围绕中长期目标建言，为后续规划落地奠定基础。3 月 11 日，人大会议对“十四五”规划进行审议；3 月 12 日，新华社受权发布“十四五”规划全文。二问：全国“两会”重点关注哪些指标？全国 GDP 增速目标设定或将更趋务实 政府工作报告中，经济增速等目标总量设定及结构性目标设定值得重点关注。此前已召开完毕的地方“两会”或一定程度透露全国“两会”目标信号。2026 年全国 31 个省市加权 GDP 增长目标为 5

4、%，略低于 2025 年的 5.3%，体现出务实开展经济工作理念。不少经济大省在设定经济目标的同时还提出“争取更好结果“，上海提出”鼓足干劲、奋力再跳”。2026 年，全国 GDP 增速目标设定或将更趋务实，不排除采用区间目标，既守住基本增速，也契合“树立正确政绩观”的要求。我国曾在 2016 年、2019 年采用区间式经济增长目标。2016年时任国家发改委主任表示，6.5%的下限是实现 2020 年 GDP 较 2010 年翻一番的年均增速底线；7%的上限贴合 2015 年 6.9%的实际增速，可传递积极导向。2026 年全国 CPI 目标或仍设定为 2%左右。2025 年之前，全国政府工作

5、报告将 CPI 目标设定在 3%左右，主要为控制 CPI 的涨幅。2025 年开始地方目标的明显的调整，或体现出在物价方面正视当前需求的问题。2026 年全国 CPI 目标或仍设定为 2%左右，更贴合我国当前经济节奏与逻辑，指向通过现在政策的力度推动 CPI 增速向 2%的温和通胀靠拢。三问：本次“两会”重点关注哪些政策？财政加力提效或是核心关切，扩内需仍是首要任务 财政加力提效成为市场核心关切，静待“两会”财政预算落地。中性情境，预计赤字率维持4%左右，地方政府专项债规模，以及超长期特别国债额度增至 5.5 万亿元、2 万亿元。参照近年经验，2026 年广义财政可依据经济增速、财政收入、政策

6、落地情况等适时加码。其中，政策性金融工具、地方债结存限额无需调整预算，灵活性更高。货币政策或维持“适度宽松”总基调，落实“十五五”规划建议中“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系”的要求。当前，传统信贷调控框架的有效性已发生变化，商业银行受资本约束与息差收窄双重压力。在此背景下，预计货币政策将进一步疏通传导渠道，更注重流动性呵护，结构上以精准支持为核心，并更注重财政协同与预期管理。扩内需、促消费或仍是首要任务，重点关注相关政策部署。开年以来，商务部、人社部、税务局等部门聚焦服务消费施策；央行推出个人信用修复政策等。央行、发改委、财政部明确，后续财政金融重点在扩内需、科创支持、