建筑材料行业投资策略周报：双碳政策强化建材供给逻辑CCL继续涨价上海优化调整地产政策-260301（28页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2828 Table_Page 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 Table_Title建筑材料行业建筑材料行业 双碳政藖强化建材供给逻辑，双碳政藖强化建材供给逻辑，CCL 继续涨价，上海优化调整地产政藖继续涨价，上海优化调整地产政藖 核心观核心观点点：（1）各地进一步完善差别电价政藖，皰推进节能降碳，部分省份对水泥玻璃陶瓷领域能效低于基准水平的产能，实施差别电价，将增加落后产能成本，有利于淘汰落后产能。（2）根据上海有色皠，3 月 1 日起，日本半导体材料巨头 Resonac 将铜箔基板（CCL）及黏合胶片售价上调 30%以上，涨价

2、主要系玻纤布等原材料持续紧缺及价格上涨影响。电子布目前库存处于低盁，预计后续仍有涨价空间；供需缺口+铜价催化，预计本轮电子布高景气持续时间长。（3）2 月 25 日，上海市住房城乡建设管理皵等五部门联合印发关于进一步优化调整本市房地产政藖的通知，自 2 月 26 日起施行。核心是放开限购、提高公积金额度、优化房产税，地产政藖继续放松，建议关注弹性较大的消费建材。消费建材：消费建材：价格先于量见价格先于量见底，底，关注龙头阿尔法机会关注龙头阿尔法机会。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性

3、强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、皶星新材、东鹏控股、马可波罗，坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、皝力安防。水泥：水泥：本周全国水泥市本周全国水泥市场场价格环比回落价格环比回落 0.8%，需求需求启动后价格有推涨启动后价格有推涨可能。可能。据数字水泥皠，截至 2026 年 2 月 27 日，全国水泥含税终端均价 339 元/吨，环比-2.67 元/吨，同比-49 元/吨；全国水泥出货率 9.60%，环比+0.33pct，同比-25.75pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将皲持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区

4、域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。玻璃：玻璃：浮法玻浮法玻璃璃价格试探价格试探性小涨性小涨；光伏光伏玻璃玻璃交投欠交投欠佳佳。据卓创资讯，截至 2026 年 2 月 26 日，国内浮法玻璃均价 1174 元/吨，环比+1.3%，同比去年-14.1%。库存天数 37.44 天，较上周四库存增加 9.12 天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 10.5-11 元/平方米，环比持平，样本库存天数约 41.68 天，环比增加 19.24%。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻 A、山东药玻。玻纤玻纤

5、/碳基复材：碳基复材：粗纱市场粗纱市场报价暂稳，报价暂稳，预计预计 3 月电子月电子纱纱/布价格后市将上布价格后市将上调。调。据卓创资讯，截至 2026 年 2 月 26 日，国内 2400tex 缠绕直接纱主流成交价格 3300-3700 元/吨不等，较节前一周基本持平，同比缩减4.91%；电子纱 G75 主流报价 10300-10700 元/吨不等，较节前一周均价基本持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、建滔积层板、长海股份等。风险提示：风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政藖大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风

6、险等。行行业评业评级级 持有持有 前次评级 持有 报告日期 2026-03-01 相相对市对市场表现场表现 分分析师：析师：谢璐 SAC 执敃号：S0260514080004 SFC CE No.BMB592 021-38003688 分分析师：析师：张乾 SAC 执敃号：S0260522080003 021-38003687 分分析师：析师：陈琳云 SAC 执敃号：S0260526010002 021-38003622 请注意，张乾,陈琳云并非香港敃券及期货事务监察皵员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport相关研究：相关研究：建筑材料行业:立邦中国 25年建