全球资产配置资金流向月报（2026年2月）：1月资金流出新兴市场中国市场配置位于中低水平-260210（34页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告1月资金流出新兴市场，中国市场配置位于中低水平全球资产配置资金流向月报（2026年2月）证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005林遵东 A0230524100005 王胜 A0230511060001 证券研究报告21 1月资金流出新兴市场，全球资金对中国市场配置比例位于中低水平月资金流出新兴市场，全球资金对中国市场配置比例位于中低水平月度全球资产价格回顾：2026年以来，全球地缘政治事件频发，大宗商品领涨全球资产；同时，美元边际走弱的背景下，新兴市场股市表现整体好于发达市场股市。分资产类别来看，1）权益方面，全球股市上涨为主

2、，美元计价下韩国、巴西股市领涨全球；美股表现较为平淡，呈现高位震荡；印度股市则明显下跌；2）固收层面，美债利率震荡为主；3）商品层面，布伦特原油上涨14.6%；工业金属、贵金属大幅上涨，LME镍、LME铜和LME铝涨幅均超过10%，COMEX白银和黄金分别上涨11%和8.6%。本月聚焦：1月美元指数偏弱的背景下，资金并未显著流出美股和美债市场。1月流入美股的资金高位震荡，而非美市场权益资金流入幅度边际减少。2026年年初至2月4日，美国市场流入449亿美元，而非美权益市场资金流入23亿美元。同时2026年年初至2月4日，美债市场流入818亿美元，美国国债流入68亿美元，而非美债券市场流入73亿

3、美元。全球资产资金流向层面：1月中国股债相对流出比例超过其他主要市场。截止2026年2月4日，大类资产上，全球货币市场获得了明显的资金流入；固收类基金方面，美国固收市场获得大量资金流入，近一个月流入818亿美元；权益类市场方面，美国权益基金资金流入449亿美元，但是中国流出962亿美元。相对AUM的资金流向方面，截止到2月4日，中国的固收类基金和权益基金均大量流出，近一个月相对流出比例达到11.0%和7.2%。美国权益市场方面，行业资金流向上，1月美国股市资金大幅流入能源和工业行业，流出房地产、公用事业等行业。中国股债资金流向层面：权益基金方面，2026年1月，新兴市场外部流出515亿美元，中

4、国权益市场基金流出962亿美元。固收基金方面，2026年1月，新兴市场外部流出72亿美元，中国固收市场基金流出170亿美元。拆分海外和国内资金，1月外资流入中国股市，但是内资流出中国股市。外资流入116亿美元，而12月则为流入33亿美元；内资流出1080亿美元，而12月则为流入160亿美元。拆分主动和被动资金，主动权益资金是流入新兴市场和中国股市的主力，被动资金显著流出新兴市场和中国股市。被动型权益方面，新兴市场1月流出581亿美元，环比12月的流入347亿美元，流出速度大幅增加，其中中国权益市场1月流出982亿美元，而12月流入182亿美元。主动型权益方面，2026年1月，新兴权益市场流入6

5、7亿美元，中国权益市场流入21亿美元；而在12月，两者的资金流向分别为新兴市场流出7亿美元，中国为流出5亿美元。全球资金国别配置层面：2025年12月，全球资金对美股的配置比例边际小幅下降。12月，全球资金配置美国股市比例为61.2%，环比10月下降0.8%。配置分位数来看，中国股市的配置比例分位数目前位于10年来的31.5%，未来仍有上行空间。2025年12月，新兴市场资金减配中国股市（包含A股、港股和中概股），比例环比11月小幅下降，当前配置比例分位数为37.7%，位于历史中低水平。风险提示：资产价格短期波动或无法代表长期趋势；欧美经济深度衰退或超预期；特朗普执政期间美国政策方向出现重大转

6、变。WURVxPoNrOpPrMnOmMsRoNaQdN9PtRpPmOrPfQoOmPeRnNmQ8OmNoOuOmRsQxNnNpM主要内容主要内容1.每月聚焦：1月弱美元背景下资金是否流出美元资产2.全球大类：1月资金流入发达市场，流出新兴市场3.中国股债：1月主动资金流入而被动资金流出中国市场4.国别配置：全球资金小幅减配中美股市，增配欧日韩证券研究报告4资产回顾：资产回顾：1 1月大宗商品领涨全球，新兴市场表现好于发达市场月大宗商品领涨全球，新兴市场表现好于发达市场2026年1月以来，全球地缘政治事件频发，大宗商品领涨全球资产；同时，美元边际走弱的背景下，新兴市场表现整体好发达市场。