有色金属行业周报：美伊局势扰动加剧宏观带动金属价格上行-260301（27页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 美伊局势扰动加剧，宏观带动金属价格上行 有色-基本金属行业周报 报告摘要报告摘要:贵金属：美以开始对伊朗进行打击，避险情绪上行贵金属：美以开始对伊朗进行打击，避险情绪上行带动黄金走强带动黄金走强 本周 COMEX 黄金上涨 4.59%至 5,296.40 美元/盎司，COMEX 白银上涨 22.15%至 94.39 美元/盎司。SHFE 黄金上涨3.41%至 1,147.90 元/克，SHFE 白银上涨 16.36%至 23,019.00元/千克。本周金银比下跌 14.37%至 56.11。本周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 781,154.27 金

2、衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少1,586,043.90 盎司。周一，美国 12 月工厂订单月率-0.7%，预期-0.5%，前值2.70%。美国 2 月达拉斯联储商业活动指数 0.2，前值-1.2。周二，美国 12 月 S&P/CS20 座大城市未季调房价指数年率 1.4%，预期 1.4%，前值 1.39%。美国 12 月 FHFA 房价指数月率 0.1%，前值由 0.60%修正为 0.7%。美国 2 月谘商会消费者信心指数 91.2，预期 87，前值 84.5。美国 2 月里奇蒙德联储制造业指数-10，前值-6。周四，美国至 2 月 21 日当周初请失业金人数 21.2 万人，预期

3、 21.5 万人，前值 20.6 万人。周五，美国 1 月 PPI 月率 0.5%，预期 0.30%，前值由0.50%修正为 0.4%。美国 1 月 PPI 年率 2.9%，预期 2.60%，前值 3.00%。美国 2 月芝加哥 PMI 57.7，预期 52.8，前值 54。美国 12 月营建支出月率 0.3%，预期 0.3%。当地时间 2 月 28 日，以色列国防部长卡茨宣布对伊朗发动“先发制人”打击，伊朗首都德黑兰市中心等多地发生爆炸，伊斯法罕、库姆等地也传出爆炸声。以方称全国进入紧急状态，并向民众手机发送预警指令；伊朗关闭领空。据央视消息，约 30 个伊朗境内目标遭袭，包括总统府和情报部

4、门。美联社称此次为美以联合行动，美军攻击机及航母参与空袭。美国官员称，美国军方预计将对伊朗进行为期多天的打击行动。伊朗伊斯兰革命卫队于 2026 年 2 月 28 日宣布全面封锁霍尔木兹海峡，禁止所有船只通行，导致全球约三分之一的海运石油运输中断。当地时间 3 月 1 日，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。伊朗伊斯兰革命卫队称，伊朗武装部队“历史上最猛烈的进攻行动”即将开始，目标是以色列和美国的基地。美以对伊朗发动直接军事打击与霍尔木兹海峡关闭，大幅推升中东避险情绪与油价上行预期，预期黄金短期将显著走强、避险溢价快速拉升。这一轮黄金大牛市，主要在于美元的地位下降，而美元地位下降，一方面来自特朗普政

5、府自身对于弱势美元的偏好，同时也是因为国际社会对于美元的不信任，后者已经成为历史性大趋势，这将对黄金形成长期支撑。美国GDP 结构性问题突出，降息预期难以回调。地缘冲突持续，中 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 分析师：分析师：陈宇文陈宇文 邮箱： SAC NO：S1120525070003 1.基本金属周报|流动性冲击加剧金属价格波动，长期看涨趋势不变 2026.2.7 2.基本金属周报|全球宏观情绪退潮，金属价格波动加剧 2026.1.31 3.基本金属周报|地缘

6、扰动叠加央行购金，贵金属价格持续突破历史新高 2026.1.25 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 东地区局势紧张，俄乌地区仍未达成一致。全球范围内“去美元化”趋势的加速，共同推动了央行和投资者持续购金。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，美国债务总额已突破 38.5 万亿美元，“大而美”法案的通过预计提高美国 3.4 万亿美元财政赤字，美国联邦政府在 2025 财年的预算赤字为 1.8 万亿美元，尽管关税收入大幅增长，但与 2024 财年总体