国际时政周评：美伊冲突还将持续多久？-260308（9页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|宏观定期报告 2026 年 03 月 08 日 定期报告定期报告 国际时政周评国际时政周评 回顾回顾：伊朗局势伊朗局势。未来一周未来一周：伊朗伊朗局势局势；古巴局势；古巴局势。一一周时政回顾：周时政回顾：伊朗及中东局势持续升级伊朗及中东局势持续升级。1、伊朗局势发展持续超预期，战火已波及能源设施、周边产油国，同时霍伊朗局势发展持续超预期，战火已波及能源设施、周边产油国，同时霍尔木兹海峡陷入僵局，全球能源价格快速攀升，本周布伦特油价上涨尔木兹海峡陷入僵局，全球能源价格快速攀升，本周布伦特油价上涨27.5%。在本周前半段，布伦特油价基本在 80-85 美元/

2、桶区间波动，反映此时市场仍预期战争将在相对短期结束。随着美方再次强硬威胁以及冲突持续升级，油价快速攀升。截至 3 月 6 日，布伦特油价收盘 93美元，与 2023 年 10 月巴以冲突爆发初期油价高点持平。如果对冲突局势预期进一步延长（如预期冲突持续数月、海峡僵局超过一个月），那么油价或将快速冲破 100 美元。2、美方指引的战争时间表持续变化，目前已无明确指引；同时对战略目标美方指引的战争时间表持续变化，目前已无明确指引；同时对战略目标表述亦持续变化，或在创造未来灵活行事的空间。表述亦持续变化，或在创造未来灵活行事的空间。或表明：1）目前局势也已超出特朗普预期；2）特朗普或更倾向于从当前政

3、权内部选择一位温和派合作、达成美国战略目标（摧毁伊朗核心军事力量、向美国开放伊朗石油产业等）；3）通过对目标描述的持续变化，理论上特朗普创造了未来行动的灵活空间，因为达成任意目标均可宣传为某种胜利。3、结合考虑各方战略目标、弹药储备、（对于美国）高通胀担忧，目前这种大规模、高强度空袭和导弹互射如果要延长至数月，仍有较大难度，且会危及美国其他地区（俄乌、亚太）战略部署；但不排除后续降低攻击烈度、演化为长期地区冲突的可能性。近期美以为了加快战局结束而加大攻击力度，关注伊朗反击能否持续。短期来看美以或仍希望通过继续大规模轰炸逼迫伊朗妥协，不排除美方有可能持续加大军事和部队投入（包括派遣小规模美军部队

4、实现特定目标）；但目前派遣大规模地面部队无论是政治上还是军事上仍面临极大风险。4、存在演变为长期风险可能性。存在演变为长期风险可能性。情景 1：当前伊朗政权虽被严重削弱但持续存在，且美伊最终无法达成协议乃至合作，那么美伊冲突有演化为长期冲突可能性，此种情境下伊朗或将更频繁地使用霍尔木兹海峡武器（如采取低成本无人机骚扰方式），中东能源供应面临较冲突前更高风中东能源供应面临较冲突前更高风险，地缘溢价将更长期存在险，地缘溢价将更长期存在。情景 2：对美国最有利的结局，伊朗最终有稳定政权且是代理人模式（无论代理人来自哪方），建立亲美政府，伊朗对美国开放石油产业，但目前伊朗内部反对派势力分散，是否能领导

5、平稳过渡未知。情景 3：最极端情况，伊朗在经过战争消耗后政权彻底崩溃，且无有力政权接替，中东或面临持续动荡。5、对全球地缘格局和大国博弈有何影响？对全球地缘格局和大国博弈有何影响？根据根据美国是否会选择适时脱身判美国是否会选择适时脱身判断：断：1）若美国尽快结束大规模军事行动以节约其军事资源，意味着美国若美国尽快结束大规模军事行动以节约其军事资源，意味着美国将继续执行当前对外战略总体方向将继续执行当前对外战略总体方向：结束在俄乌、中东等重要性相对下降且牵涉美国精力和资源地区的大规模投入巩固控制西半球（基于地缘、资源、外部影响考虑）聚焦亚太（关注未来 魏芸魏芸 S1090522010002 美伊

6、冲突还将持续多久？美伊冲突还将持续多久？敬请阅读末页的重要说明 2 宏观定期报告 1-2 年美国及其盟友在第一岛链军事威慑可能加强）。2）若美国在伊朗乃至中东卷入得越来越深，或者为了稳定局势不得若美国在伊朗乃至中东卷入得越来越深，或者为了稳定局势不得不长期在中东投入资源，或意味着伊朗局势干扰了美国对外战略不长期在中东投入资源，或意味着伊朗局势干扰了美国对外战略的总体方向、推迟了美国的战略推进，特朗普的这次军事和政治的总体方向、推迟了美国的战略推进，特朗普的这次军事和政治冒险或可称之为失败。冒险或可称之为失败。此种情境下：a）对于中国：随着美国战略时间表延长，在此期间中美有可能维持相对贸易缓和；