轻工制造行业2026年政府工作报告学习解读：关注内需消费的投资机会-260306（2页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/2 行业点评报告|轻工制造 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 03 月 06 日 相关研究相关研究 【兴证轻工】周观点：关注家居&造纸边际改善及美国关税税率变动的投资机遇-2026.03.01【兴证轻工】美国关税税率改善，关注跨境电商等投资机会-2026.02.24【兴证轻工】周观点：地产链情绪升温，顺周期关注家居估值修复-2026.02.01 分析师：林寰宇分析师：林寰宇 S0190524080006 分析师：王月分析师：王月 S0190525070015 分析师：储天舒分析师：储天舒 S0190525070006 关注内需关注内

2、需消费的消费的投资机会投资机会2026 年政府工年政府工作报告学习作报告学习解读解读 投资要点：投资要点：事件：事件：2026 年 3 月 5 日，李强总理于第十四届全国人民代表大会第四次会议上，公布2026 年政府工作报告。刺激内需消费政策持续推进，拉动家居需求释放刺激内需消费政策持续推进，拉动家居需求释放。本次政府工作报告中，仍把内需放在2026 年重点工作的首位，报告指出，将安排超长期特别国债 2500 亿元支持消费品以旧换新，并设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金支持扩大内需；对于家居板块，头部企业的业务结构已逐步发生转变，存量市场更新需求的权重提高，消费需求回暖对于企业业绩

3、的影响程度加大。行业角度，家居板块目前处于磨底阶段，随着增量政策释放，估值或进入修复周期，我们预计 26 年家装总需求压力延续但降幅收敛，27 年下滑压力显著缓解，并保持平稳；个股角度，2026 年 1-2 月，受高基数影响，定制企业整体接单数据仍有压力，但相较于 12 月环比有所改善；软体企业和智能家居企业表现好于定制。我们认为，整体投资逻辑为，优选订单&业绩稳增，现金流健康，股息率较高的行业龙头，建议关注顾家家居、喜临门、欧派家居顾家家居、喜临门、欧派家居等。潮玩潮玩&宠物等宠物等新兴消费需求值得关注。新兴消费需求值得关注。报告指出，将实施服务消费提质惠民行动，打造消费新场景，加快培育消费

4、新增长点，活跃线下消费，激发下沉市场消费活力。3 月 5日，学习时报也发布文章何为“陪伴经济”，表明为了满足多样化、个性化、情感化的陪伴需求，市场涌现出诸如宠物服务等新业态。（1）潮玩板块：潮玩板块：目前，我国消费者不再单纯为商品功能买单，而是通过消费行为寻求情感共鸣或构建身份认同，而潮玩通过凝聚文化品质、审美内涵、情绪满足等价值，恰恰能够满足消费者这方面的需求，建议关注泡泡玛特泡泡玛特 港股团队覆盖）、晨光股份、广博股份、创源股份晨光股份、广博股份、创源股份等。（2 2）宠物板块：宠物板块：消费者的部分情感需求被宠物承接，促使养宠渗透率快速提升，宠物经济正成为可持续情感消费推动下的新需求&高

5、成长赛道，建议关注源飞宠源飞宠物、依依股份物、依依股份等。供给端“反内卷”供给端“反内卷”+绿色低碳转型利好造纸行业竞争格局改善。绿色低碳转型利好造纸行业竞争格局改善。报告指出，要反不正当竞争，“反内卷”仍是主要抓手，强调对过剩产能的引导和调控；报告还指出，要完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。当前造纸行业面临供需失衡的问题，具体表现为纸价承压，开工率低，通过“反内卷”对过剩产能以及价格竞争进行调控，有望在短期内改善行业竞争格局；而中长期供给压力进一步放缓的关键在于双碳目标的推动，一方面通过绿色转型淘汰部分非绿色低碳产能，另一方面有望降低行业整体

6、投资强度，进一步放缓纸品边际新产能的压力。标的方面，建议关注行业龙头太阳纸业、博汇纸业、玖龙纸业太阳纸业、博汇纸业、玖龙纸业（港股团队覆盖）等，以及林业碳汇布局领先的岳阳林纸岳阳林纸。风险提示：宏观经济波动风险，地缘政治风险，国内外经济政策不确定性风险 请阅读最后评级说明和重要声明 2/2 行业点评报告|轻工制造 分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资评级说明