农林牧渔行业周观点：养殖深陷亏损生猪产能去化加速；美伊冲突推升原油价格有望带动农产品价格上行-260308（9页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 03 月 08 日 养殖深陷亏损，生猪产能去化加速；美伊冲突推升原油价格，有望带动农产品价格上行 看好 农林牧渔周观点（2026.3.2-2026.3.8）-证券分析师 盛瀚 A0230522080006 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 胡静航 A0230524090002 联系人 盛瀚 A0230522080006 本期投资提示：本周申万农林牧渔指数上升 2.1%，沪深 300 下跌 1.1%。个股涨幅前五名：亚盛集团（39.0%）、中粮科技（8.4%）、敦煌种

2、业（8.2%）、农发种业（8.1%）、神农科技（7.4%），跌幅前五名：生物股份（-6.7%）、永安林业（-6.7%）、大湖股份（-6.3%）、金新农（-6.0%）、回盛生物（-5.2%）。投资分析意见：布局周期，掘金成长。养殖业：历年 3 至 5 月份为猪肉需求的传统淡季；同时参考前期产能端数据，预计供给端也较为充裕，26Q2 大概率为本轮猪周期的供应顶部区域。行业大概率持续亏损，产能去化加速，催化板块左侧投资。种植业：地缘冲突推升原油价格，全球大宗商品供应链面临较大不确定性，主要农产品价格在持续下跌三年后，已处在历史底部区域，通胀预期再起，看好种植业与种业投资机会。特色经济作物种植方面，食

3、用菌企业在经历了连续 2-3 年的产能出清后，行业格局明显改善，与此同时，提前布局的第二成长曲线开始放量兑现，有望迎来业绩的共振向上。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、华绿生物、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。生猪养殖：猪价继续走低，亏损幅度扩大，产能去化有望加速。据涌益咨询，3 月 8 日全国外三元生猪均价为 10.23 元/kg，周环比下跌 0.44 元/kg，跌幅为 4.1%，较春节前（2 月 13 日）下跌约 1.43 元/kg，再创本轮周期以来新低，同样也是 2021 年 10 月后最低猪价水平。养殖亏损进一步扩

4、大，据涌益样本点测算，本周母猪存栏 5000-10000 头自繁自养头均亏损扩大至 206.3 元/头（较上周亏损幅度扩大约 46.7 元/头）。出栏体重方面，本周全国商品猪出栏均重为 128.15kg/头，较上周增加 0.42kg/头，处于同期历史最高水平（数据从 2019 年开始）。仔猪价格方面，本周全国断奶仔猪均价为 348 元/头，周环比下跌 9 元/头，较节前高点下跌 18 元/头，仔猪外销仍维持在相对较好的盈利水平。向后展望，3-5 月为猪肉消费的传统淡季，供给压力不改，猪价在此阶段随着二次育肥抄底、冻品库存入库，或有震荡，但整体易跌难涨。叠加饲料价格底部回升的预期，生猪养殖亏损压

5、力加剧是大概率事件。投资分析意见：猪价二次探底开启，预计 3-5 月产能去化重启，养殖板块左侧投资催化到来。中期看，供给充裕乃至阶段性过剩仍是2026 年上半年乃至全年产业背景。预计周期磨底、盈利分化、产能波折去化是年内生猪产业特征。养殖效率与成本优异的企业仍能保持盈利，养殖效率处于产业中位数的猪企将面临亏损风险。优质猪股中长期价值有望得到重估。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、巨星农牧等。种植业：美伊冲突升级，原油价格走强，有望带动农产品价格中枢上行。2 月 28日美国与以色列对伊朗发起军事打击，3 月 1 日伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡（承担全球 1/3 的海运原油与

6、 1/5 的液化天然气运输）。截至 3 月 6 日，WIT 原油价格上涨至 91 美元/桶，较封锁前上涨约 36%，为 1983 年上市以来最大单周涨幅。从历史上看，油价上涨会通过生物燃料替代需求、推升种植成本传导等路径来带动农产品价格上行。当前来看，主要农产品价格自 2022 年俄乌冲突与疫后通胀共同造就的历史高位已下跌约 3 年时间，回落至历史底部区间。短中期来看，油价上行无论从主题催化还是从成本传导的角度，均有望带动农产品价格中枢上移，种植业/种业板块值得关注。建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业等。肉鸡养殖：本周主要肉鸡产品价格小幅震荡。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为 2.