安克创新（300866）-A股公司研究报告：深耕全球市场浅海差异化战略打开成长空间-260310（20页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！深耕全球市场，浅海差异化战略打开成长空间深耕全球市场，浅海差异化战略打开成长空间 安克创新安克创新(300866300866)证券研究报告 消费电子/公司深度研究报告/2026.03.10 投资评级投资评级:买入买入(上调上调)核心观点核心观点 基本数据基本数据 20262026-0303-1010 收盘价(元)94.86 流通股本(亿股)3.07 每股净资产(元)18.44 总股本(亿股)5.36 最近 12 月市场表现 分析师分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 分析师分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 联系人

2、联系人 汤昕 相关报告相关报告 1.新品创新驱动，业绩增速超预期 2025-04-30 2.业绩高增超预期，研发加码助增长 2025-04-30 3.新品发力持续，业绩高增超预期 2024-11-01 深耕海外市场，营收增长迅速：深耕海外市场，营收增长迅速：公司 2024 年实现营收 247.1 亿元，同比+41.1%，归母净利润 21.1 亿元，同比+30.9%；1Q-3Q2025 实现营业收入 210.2 亿元，同比+27.8%，归母净利润 19.3 亿元，同比+31.3%，营收增长迅速。公司深耕海外市场，海外营收占比超 95%，毛净利率均保持行业较高水平。消费电子行业市场空间广阔，精准的

3、消费者洞察奠定了公司的爆款基消费电子行业市场空间广阔，精准的消费者洞察奠定了公司的爆款基因：因：公司充电宝起家，聚焦于百亿至千亿的浅海细分赛道，每隔 1-2 年成功培育出新业务。面向下游数个千亿市场，公司多类产品市占率靠前，且未来有源源不断的新型可选科技硬件。公司进入一个新品类的策略是：1）通过精准的消费者洞察发现有潜力的赛道 2）分析该赛道现有产品的痛点 3）坚持以产品创新为长期引擎，在盈利与现金流健康的前提下保持高强度研发投入与平台化能力建设。公司目前已经培育出多款爆款，且我们认为这种培育模式具备可持续性。坚持坚持全球化全球化布局，布局，积极开拓新兴市场：积极开拓新兴市场：公司坚持供应链全

4、球化柔性布局，通过东南亚等地优化供应链配置，目前对美输出产品约三分之二是海外生产，缓解了关税压力。公司持续开拓新国家和区域市场，目前覆盖国家和地区已由 140+增至 180+，有望持续降低区域政策风险和关税风险。投资建议：投资建议：公司作为消费电子出海龙头，已成功将充电品类的成功经验复制到智能创新和智能影音领域，多品类扩张能力得到验证，全球化全渠道布局不断深化，品牌护城河不断加固，除此之外，公司积极布局具身智能，我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 26.1/34.0/42.7 亿元，对应 PE分别为 19.5x/15.0 x/11.9x，上调评级为“买入”。风险提示：风险提示

5、：关税政策变动风险；汇率波动风险；新产品销量不及预期。盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种(人民币)2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)17507 24710 30769 38793 47757 收入增长率(%)22.85 41.14 24.52 26.08 23.11 归母净利润(百万元)1615 2114 2610 3403 4270 净利润增长率(%)41.22 30.93 23.43 30.38 25.48 EPS(元)3.06 3.99 4.87 6.35 7.96

6、 PE 28.99 24.45 19.49 14.95 11.91 ROE(%)20.19 23.60 25.61 28.61 30.44 PB 4.50 5.79 4.99 4.28 3.63 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 03 月 10 日收盘价计算）-28%-14%1%16%30%45%安克创新沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 安克创新：深耕全球市场，营收增长迅速安克创新：深耕全球市场，营收增长迅速 .5 5 1.11.1 公司收入规模稳健增长，盈利能力持续增强公司收入