【环球富盛理财】中国钢帘线领军企业，人形机器人腱绳赋能第二增长曲线-260306（18页）.pdf

1、 See the last page for disclaimer 1 Table_header2 最新动态最新动态 与星尘智能签订战略框架合作协议。与星尘智能签订战略框架合作协议。公司与星尘智能签署战略框架合作协议，旨在优化和共享资源，建立友好稳定的战略伙伴关系，共同探索商业发展新模式。星尘智能在业界首次实现了绳驱 AI机器人量产，使其具备高动态响应、高表现力、高安全力等先天操作优势，还打造了业界领先的“本体-数据-模型”软硬一体的高性能机器人平台，已在科研、商业服务和工业等场景落地。通过持续探索人擅长而传统机器人通常无法胜任的工作，极大拓宽了应用想象力，引领“AI+机器人”技术革新。集团在

2、深耕主业钢帘线的同时，凭借多年的生产积累，致力于探索高附加值、深加工金属丝产品。根据框架协议，公司将与星尘智能在以下业务范围内展开合作，包括但不限于：（i）人形机器人本体腱绳研发，并根据星尘智能产品参数性能需求进行定制化研发；（ii）以上腱绳相关材料的供应；（iii）共同制定机器人领域腱绳材料行业标准；及（iv）其他商业领域的合作。全球化战略上迈出重要步伐。全球化战略上迈出重要步伐。2025 年 6 月下旬，公司副董事长赵越率领核心团队远赴欧洲，深入考察罗马尼亚等地的投资环境，对海外产能自建项目进行可行性研究。此次考察标志着首佳科技全球化战略进入实质性推进阶段，旨在通过海外产能布局进一步巩固其

3、在全球高端制造领域的竞争优势。与此同时，公司同步推进优质标的并购计划，以“自建+收购”双轮驱动策略，加速构建全球化产业生态。动向解读动向解读 欧洲钢帘线生产基地规划产能不超过欧洲钢帘线生产基地规划产能不超过 10 万吨。万吨。项目详情：拟调研项目名称:欧洲钢帘线生产基地项目；项目产能规划:总规划产能不超过 10 万吨；项目预计地点:欧洲（首选东欧地区）。项目的推进旨在进一步提升集团于欧洲钢帘线市场的占有率，并辐射至中东非地区的市场，响应国际客户对安全供应链的需求，降低政策变化和海运等潜在风险，进一步提升国际竞争力。集团将坚定推进国际化战略，积极拓展海外市场，致力于建立完善的国际市场运营网路和优

4、化全球产能布局。公司持续制定存量改造业务规划。公司持续制定存量改造业务规划。公司拟依托目前两生产基地已有土地，实现产能扩张，同时大幅改进及降低成本。一方面，公司将开展嘉兴东方及滕州东方产能扩张项目，其中嘉兴东方计划逐步扩张到 10 万吨产能，滕州东方将分批次在现有产能规模上逐步扩张至 20 万吨。主业提供稳定现金流和利润基础，机器人腱绳新业务带来估值弹性。主业提供稳定现金流和利润基础，机器人腱绳新业务带来估值弹性。我们认为，公司成长逻辑为主业提供稳定现金流与利润基础，新业务（机器人腱绳）带来估值弹性，尤其是在人形机器人主题受关注时。短期（20252026 年）：伴随公司主业产能释放+成本下降，

5、公司利润有望提升。中期（20272030 年）：随着公司腱绳业务逐步放量，腱绳业务将逐步成为第二增长极。长期（2030 年以后）：公司有望成为“钢帘线龙头+机器人核心部件供应商”，实现双品牌驱动。策略建议策略建议 盈利预测。盈利预测。我们预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.51 亿元、0.55 亿元、0.59 亿元。参考同行业公司估值，考虑到人形机器人的估值弹性，给予公司 2026 年 39 倍 PE，按港币兑人民币汇率为 0.87 计算，对应目标价 4.60 港元，首次覆盖给予“买入”评级。Charles Zhuang 庄怀超庄怀超 SFC CE:BTE209 微信微信:z

6、huangcharles;电话电话:(852)9748 7114;环球富盛理财有限公司环球富盛理财有限公司 6 Mar 2026 首佳科技首佳科技 Shougang Century Holdings(0103.HK)中国钢帘线领军企业中国钢帘线领军企业，人形机器人人形机器人腱绳腱绳赋能第二增长曲线赋能第二增长曲线 Chinas leading steel cord enterprise&Empowering second growth curve of humanoid robot tendon rope See the last page for disclaimer 2 Table_hea