福晶科技（002222）-A股公司研究报告：光学晶体全球龙头光通信元件全制程国产化（半导体设备行业系列报告之10）-260313（32页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 电子 2026 年 03 月 13 日 福晶科技(002222)光学晶体全球龙头，光通信元件全制程国产化（半导体设备行业系列报告之 10）报告原因：首次覆盖 买入（首次评级）投资要点：背靠中科院物构所技术底座，成为全球光学晶体龙头。福晶科技依托中科院物构所深厚技术积淀，LBO/BBO/Nd:YVO4等晶体市占率长期领跑全球，具备“晶体-光学-器件”一站式供应能力。光学晶体下游应用广泛，激光器创新应用、叠加光通信新兴领域，福晶科技深度绑定全球头部激光器客户，并向光通信、超精密光学等应用领域拓展，业务鲁棒性强、营收波动小。据 Global Growth

2、 Insights 数据，2024 年非线性光学晶体市场中，福晶科技市场份额第一。子公司至期光子 2022 年底成立，开拓前沿精密光学业务，营收规模快速增长，扭亏为盈。至期光子聚焦纳米及亚纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件，为前沿高端光学应用提供超精密光学元件等产品。2025H1 营收 4905 万元，同比增长 73.66%；净利润 99.5 万元。光学晶体下游超快激光、全固态激光快速增长，光通信和量子计算进一步带动非线性光学晶体市场扩张。据 360ResearchReports 数据，2024 年全球光学晶体市场中，激光技术/医疗/光通信/光学测距/核聚变占比分别为40%/15%/12%

3、/10%/3%。超快激光快速发展，Yb:CALGO晶体优势显著，福晶科技具有“一站式”飞秒激光解决方案。掺钕钒酸钇(Nd:YVO4)单晶是用于全固态激光器最优秀的激光工作物质之一，福晶科技是全球最大供应商。在 OCS 光交换机中，钒酸钇晶体是制造晶体光楔（Crystal Wedge）和偏振分光阵列的关键原材料。福晶科技Nd:YVO4晶体技术国际领先。光通信格局重塑，光隔离器国产突围，福晶科技具有磁光晶体到法拉第旋光片全制程能力。光隔离器基于法拉第磁光效应，有效提高激光系统的稳定性和输出功率，主要应用于光纤通信、光信息处理系统和精密光学测量系统中。法拉第旋转片是光隔离器、环形器的核心材料，实现光

4、的单向传输，抑制光反射干扰。SGGG 衬底主要供应商包括 Granopt、Luxium Solutions、福晶科技、CristalCo 等；法拉第旋光片目前以国外厂商 Coherent、GRANOPT 为主导，国内厂商近 2 年实现技术与量产突破。首次覆盖，给予“买入”评级。2025-27 年营收预测为 11.6/14.9/19.4 亿元，归母净利润预测为 2.6/3.7/4.9 亿元。福晶科技 2026 年 PS 20X，可比公司平均 PS 25X，对应上升空间 27%。风险提示：下游景气度不及预期；市场竞争加剧；国际贸易政策变化 市场数据：2026 年 03 月 13 日 收盘价（元）6

5、2.75 一年内最高/最低（元）76.00/27.80 市净率 16.9 股息率%（分红/股价）0.32 流通 A 股市值（百万元）29,377 上证指数/深证成指 4,095.45/14,280.78 注：“股息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据:2025 年 09 月 30 日 每股净资产（元）3.72 资产负债率%19.51 总股本/流通 A 股（百万）470/468 流通 B 股/H 股（百万）-/-一年内股价与大盘对比走势：相关研究 江丰电子（300666）点评：收购凯德石英控股权、投资静电卡盘，加速半导体零件国产化 2026/02/09 半导体：工信部公布国产光刻机相关信息，自

6、主可控提振信心 2024/09/17 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 研究支持 陈俊兆 A0230124100001 姜安然 A0230125070008 联系人 杨海晏 A0230518070003 财务数据及盈利预测 2024 2025Q1-3 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）876 842 1,156 1,487 1,940 同比增长率（%）12.0 26.6 32.1 28.6 30.4 归母净利润（百万元）219 218 262 370 492 同比增长率（%）4.7 29.8 19.7 41.3 33.1 每股收益（元/股）0.47 0.4