【中诚信国际】中国财产险行业展望：预计2026年监管将严格执行非车险“报行合一”，承保盈利水平趋于改善，行业整体将延续稳健发展态势，财产险公司加快向非车险转型，同时优化投资结构，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。-260317（12页）.pdf

1、行业展望联络人中国财产险行业展望：预计2026年监管将严格执行非车险“报行合一”，承保盈利水平趋于改善，行业整体将延续稳健发展态势，财产险公司加快向非车险转型，同时优化投资结构，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。中国财产险行业的展望维持稳定。中诚信国际认为，未来1218个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。核心观点中诚信国际预计，2026年监管将严格执行非车险“报行合一”，从严压缩费用空间、规范竞争秩序，财产险行业综合成本率趋于改善；车险仍为财产险行业最大险种，同时行业加速向非车险转型，资产端仍以债券投资为主，并加大高分红股票以增厚投资收益。行业仍将平稳发展，景气度将维持稳定态势，整

2、体信用风险可控。中诚信国际观察到：2025年以来，得益于承保盈利增加和投资收益的推动，前三季度财产险行业整体盈利状况持续回暖、流动性风险较为可控、偿付能力水平较为充足；预计2026年财产险行业盈利仍将保持稳定，但行业“马太效应”显著，需重点关注部分中小财产险公司信用及资本补充债相关风险。分类型来看：前三大财产险公司贡献行业大部分保费收入及利润，2025年前三季度经营表现较好，承保盈利空间扩大，整体盈利水平保持较快增长，预计2026年将继续维持较好发展势头；部分中小财产险公司2025年前三季度承保端盈利亏损但得益于较好的投资收益，盈利水平大幅回升，但2026年非车险竞争将加剧，部分中小财产险公司

3、盈利表现或将承压。一、行业基本面分析中诚信国际预计，2026年监管将严格执行非车险“报行合一”，从严压缩费用空间、规范竞争秩序，行业综合成本率趋于改善，整体经营表现向好，行业发展将保持稳健，整体信用风险可控。1、政策分析中诚信国际认为，非车险“报行合一”政策对财产险行业优化承保综合成本率方面有积极作用，但短期来看，部分财产险公司保费规模或将面临下降压力；同时，监管一系列引导保险公司加大长期稳健权益类投资的政策亦有利于保险公司优化盈利水平，对未来一段时间行业整体信用具有正面影响。2025年3月，国务院办公厅发布关于做好金融“五篇大文章”的指导意见引导银行、保险、证券、期货、基金、私募股权投资等各

4、类机构立足定位、分工协作，全面提升服务能力。同年，国家金融监管总局分别在养老金融、科技金融及数字金融等方面发布更加有针对性的高质量发展实施方案，确立银行业及保险业未来五年的发展目标及具体实施方向。各实施方案为财产险行业的业务创新扩容提出思路，但也需关注创新业务可能对财产险公司成本管理、风险控制等方面带来的挑战。保险业务开展方面，2025年9月财险公司非车险“报行合一”政策出台并于当年11月正式实施，该政策旨在加强财产险公司非车险业务监管，推动非车险业务理性竞争、降本增效、提质扩面，维护保险消费者合法权益，促进非车险业务高质量发展。从“报行合一”的政策效果来看，预计2026年行业保费规模增速短期

5、内或面临压力，一些靠“高费用”抢市场的财产险公司保费规模将会出现下降。但长期而言，“报行合一”将促使市场更规范，恶性竞争减少，定价能力和服务能力更强的公司能够突出重围。同时年内，监管针对安全责任险新出台的办法使得财产险公司在开展相关业务需要从“事后赔付”向“风险减量+合规经营”转型，事故预防服务成为财产险公司核心竞争力，倒逼保险公司提升风控能力。2025年该两项政策均对财产险行业优化承保综合成本率、推动行业高质量发展产生积极作用，预计2026年财产险公司特别是头部公司的承保盈利情况将大幅优化，但部分中小财产险公司非车险业务发展会面临较大挑战，长期来看对未来行业整体信用具有正面影响。投资业务开展

6、方面，2025年国家金融监督管理总局主要从提高保险资金投资权益类资产监管比例，下调投资符合标准的股票风险因子释放增量投资资金，规范未上市股权投资及扩充可投行业等方面着手，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业投资力度，促进保险业做好金融“五篇大文章”，更好发挥长期资金和“耐心资本”优势。同时加强国有商业保险公司长周期考核，为保险公司投资管理提供明确指导方针，引导保险公司坚持长期主义，也为其长期稳健经营奠定基础。整体来看，2026年财产险公司“险资入市”的力度和规模或将有所增长，但受财产险公司负债久期短、流动性管理要求高影响，权益类投资资产规模及占比增幅不大，同时权益资产配置规模增加对保险公司投研