【德邦证券】策略点评：普跌调整，延续缩量-260317（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|策略点评 2026 年 03 月 17 日 策略点评策略点评 证券分析师证券分析师 程强程强 资格编号：S0120524010005 邮箱： 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 研究助理研究助理 相关研究相关研究 普跌调整，延续缩量普跌调整，延续缩量 Table_Summary 投资要点：投资要点：摘要。摘要。2026 年 3 月 17 日周二，A 股市场主要指数普遍调整，市场呈现普跌走势；国债期货市场小幅上涨；商品指数小幅下跌，品种分化显著。一、市场行情分析一、市场行情分析 1）股票市场：普跌

2、调整，延续缩量）股票市场：普跌调整，延续缩量 普跌调整，延续缩量。普跌调整，延续缩量。今日 A 股市场呈现调整格局，各大指数普遍下跌，市场情绪明显降温。上证指数收盘报 4049.91 点，下跌 0.85%；深证成指表现更为疲弱，收盘报 14039.73 点，下跌 1.87%；创业板指调整显著，收盘报 3280.06 点，下跌2.29%；科创 50 指数同样表现不佳，收盘报 1354.15 点，下跌 2.23%，反映科技成长板块整体承压。从市场整体成交情况来看，今日 A 股总成交额达到 2.22 万亿，连续四个交易日缩量；个股表现方面，市场呈现明显的普跌格局，上涨家数仅为 863家，下跌家数达到

3、 4541 家，市场赚钱效应显著恶化。图图 1：市场成交延续缩量：市场成交延续缩量 资料来源：Wind，德邦研究所 金融消费上涨，科技大幅调整。金融消费上涨，科技大幅调整。今日市场各板块表现呈现明显的结构性特征，仅非银行金融、银行、食品饮料、房地产板块上涨，分别涨幅 1.34%、0.81%、0.58%、0.29%，细分指数层面，保险板块以 2.10%的涨幅领涨两市，成为今日市场少有的亮点，保险板块今日表现相对强势，我们认为主要受到多重因素驱动，一方面板块年初以来调整幅度较大，存在技术性反弹空间；此外，美联储降息大周期下，保险行业或受益于利率环境改善和资产端配置优化，长期投资价值逐步显现。与此形

4、成鲜明对比的是科技板块大幅调整，其中通信、电子、计算机板块分别下跌 4.58%、2.94%、2.65%，光模块指数大跌 7.74%。下跌原因或为前期涨幅较大，部分个股存在获利回吐压力，且美伊冲突下全球市场风险偏好或延续下行，或推动资金从高估值科技板块流向低估值价值板块，板块轮动效应明显。策略点评 2/5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 短期或结构行情为主，关注年报业绩情况。短期或结构行情为主，关注年报业绩情况。展望后市，我们认为 A 股市场可能延续结构性走势。从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。然而，美伊冲突导致霍尔木兹海

5、峡关闭后，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。市场风格方面，我们预计价值成长风格将继续分化，在调整市中，低估值、高股息的价值板块或相对抗跌，而高估值、高弹性的成长板块可能面临较大的调整压力。且 3 月下旬将迎来上市公司年报密集披露期，若业绩不及预期则可能进一步面临调整压力。此外，政策面也需要重点关注，产业政策调整、财政货币政策动向等，都将对相关板块产生重要影响。2)债券市场：国债期货市场小幅上涨债券市场：国债期货市场小幅上涨 国债期货市场小幅上涨。国债期货市场小幅上涨。今日国债期货市场小幅上涨，整体呈现企稳回升态势，市场情绪有所修复。30 年期国债期货 TL26

6、06 涨幅最大，达到 0.13%，收盘价 110.69元，成交额 683.39 亿元；10 年期国债期货 T2606 上涨 0.05%，收盘价 108.14元，成交额 612.27 亿元；5 年期和 2 年期国债期货分别上涨 0.04%和 0.03%，涨幅相对均衡。资金面整体宽松，央行净投放稳定市场预期。资金面整体宽松，央行净投放稳定市场预期。央行以固定利率、数量招标方式开展了 510 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率维持在 1.40%不变。当日有 395 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 115 亿元。各期限 Shibor 利率多数下行，短端利率保持稳定，其中隔夜 Shibor 报 1