医药生物行业：重视涨价逻辑演绎；“十五五”规划明确产业方向看好创新药械与AI+机遇-260315（14页）.pdf

1、评级：增持（维持）相关报告重视涨价逻辑演绎；“十五五规划明确产业方向，看好创新药械与AI+机遇证券研究报告/行业定期报告报告摘要医药板块表现分化,涨价逻辑催化与业绩窗口期下结构性机会值得关注。本周沪深300上涨0.19%，医药生物下跌0.22%，处于31个一级子行业第13位，本周医疗器械、生物制品、中药、医药商业、化学制药、医疗服务分别上涨0.60%、0.06%、-0.13%、-0.16%、-0.48%、-1.03%。本周在市场对美联储降息的预期相对弱化背景下，板块表现相对平淡，周初板块整体有所反弹回暖，随后又有所回调，整体表现为震荡。在地缘政治强化的涨价逻辑、产品获批等事件性催化影响下，医药

2、板块中具备涨价基础的手套、原料药，以及脑机接口板块表现强劲。前期涨幅较大的个股有所回调，医药板块整体表现分化。在业绩密集发布下，我们持续看好Q1业绩有望不错的CRO/CDMO&上游、部分医疗器械、药店、中药等细分领域；以及政策支持的底部创新药与AI+板块。同时，在原油上涨、通胀背景下，叠加疫情后周期底部，建议重点关注医药领域可能涨价的细分板块。医疗器械表现较好，脑机接口政策与产业端均有进展+手套价格提升，带来行情催化。两会期间脑机接口相关讨论升温，地方层面政策亦加快落地。江苏省工业和信息化厅等部门印发江苏省脑机接口产业创新发展行动方案，明确2027年、2030年两个阶段性目标，且量化目标较为明

3、确，有助于提振市场情绪。产业端亦有重要进展，博睿康侵入式脑机接口产品获批，作为国内首个侵入式脑机接口产品具有里程碑意义。同时，“十五五规划纲要全文提出在十五五期间加快新型电极、专用芯片等基础软硬件、信号编解码算法及汉语语料数据库等关键技术攻关，并推动脑机接口在脑疾病诊疗、运动康复及健康监测等领域的应用，明确产业发展方向。从产业进展看，芯智达自主研发的半侵入式脑机接口“北脑一号”系统已在北京天坛医院完成第7例人体植入，为申报国家药监局注册临床试验前最后一次全流程、全链条的实战预演；阶梯医疗亦披露其256通道无线高通量侵入式脑机接口系统（WRS02）已完成临床植入并验证脑控交互功能，计划2026年

4、中启动多中心注册临床试验并完成约40例患者入组。整体来看，脑机接口作为国家重点培育的未来产业，政策与产业端均在持续推进，建议关注创新医疗、爱朋医疗、翔宇医疗、可孚医疗、三博脑科等标的。另一方面，近期国际原油市场波动通过化工产业链向下游传导，丁晴及PVC手套原材料价格出现上行预期，多家具有全球定价能力的头部企业已释放提价信号，推动此前处于低位的手套产品价格修复，重点看好具备全球定价权及海外产能优势的龙头企业，关注英科医疗，以及蓝帆医疗、中红医疗等。重点推荐个股表现：3月重点推荐：药明生物、泰格医药、先声药业、美诺华、迈威生物、可孚医疗、美好医疗、三生国健、药石科技、天宇股份。中泰医药重点推荐本周

5、平均下跌0.58%，跑输医药行业0.36个百分点；本月平均下跌4.42%，跑输医药行业1.42个百分点。一周市场动态：2026年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-0.13%，同期沪深300收益率0.85%，医药板块跑输沪深300收益率0.97个百分点。本周沪深300上涨0.19%，医药生物下跌0.22%，处于31个一级子行业第13位，本周医疗器械、生物制品、中药、医药商业、化学制药、医疗服务分别上涨0.60%、0.06%、-0.13%、-0.16%、-0.48%、-1.03%。以2026年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为20.5

6、倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为9.1%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值30.7倍PE，低于历史平均水平（34.8倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为12.2%。风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。报告正文.报告正文本周观点医药板块表现分化，涨价逻辑催化与业绩窗口期下结构性机会值得关注。本周沪深300上涨0.19%，医药生物下跌0.22%，处于31个一级子行业第13位，本周医疗器械、生物制品、中药、医药商业、化学制药、医疗服务分别上涨0.60%、0.06%、-0.13%、-0.16%、-0.48