2026年建筑装饰行业春季投资策略：优化支出结构新兴领域投资发力-260319（39页）.pdf

1、优化支出结构，新兴领域投资发力要点：优化支出结构，新兴领域投资发力2026年作为“十五五”起始之年，承上启下作用凸显，年度财政资金依然保持一定强度，同时强调严肃财经纪律，强化预算约束，激发各经营主体活力也成为时下重点任务之一，国企改革、发展壮大民营经济以及积极营造一流营商环境必要性提高。十五五开局，建筑谋定新基建、区域协调、走出去。总量维稳的背景下，部分子板块有望随国家战略推进而提升自身景气度，“十五五”规划中对建筑板块要求谋定走出去、区域协调、新基建。钢结构市场内外需求共振，当前已进入布局窗口期；同时国网、南网“十五五”投资规划积极，有望带动电力产业链整体发展机遇；地缘冲突事件拉高资源品价格

2、，、“富煤贫油少气”的背景下我国煤化工推进节奏预计加快；以AIDC为代表的尖端科技有望带动产业链上的新基建增长，洁净室需求提升。在此过程中，建筑企业均有较好参与布局机会，以此推动自身经营发展。低估值破净央国企估值修复。建筑企业资产主要为应收账款类，长期现金流和资产可变现能力存在一定不确定性，市场估值折价，近两年国资委强调央企资产质量考核，聚焦价值创造能力，企业端收入、利润承压背景下依旧保持分红政策稳定。我们认为，建筑行业作为我国国民经济支柱之一的定位不会改变，随着国家战略的推进，中西部投资、城市更新、海外市场拓展均能够支撑行业投资体量，同时，企业持续优化自身财务报表，资产质量将得到提升，未来有

3、望见到由现金流改善所推动的分红比例提升，低估值英国企有望迎来估值修复。投资分析意见：投资维稳，布局战略新兴板块。我们认为2026年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构、东南网架，化学工程+实业领域的中国化学、东华科技，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。主要内容1财政资金维稳，优化支出结构2026年作为“十五五”起始之

4、年，承上启下作用凸显，年度财政资金依然保持一定强度，同时强调严肃财经纪律，强化预算约束，激发各经营主体活力也成为时下重点任务之一，国企改革、发展壮大民营经济以及积极营造一流营商环境必要性提高。在此背景下，部分建筑细分子板块檉随国家重大战略的而获得景气度的持续提升，十五五规划建筑方向谋定新基建、区域协调、对外开旃缴展，在此过程中这些子领域均崔获得较好的政策倾斜以及投资弹性，EPS和PE迎来双击。同时，在大坠畴续不断修复自身报表，抢抓璇流，提册红强度的过程中，市观预期逐步减弱，“高股息”也逐步获得市场可，在此过程中，大建筑企檉获得PE/PB的估值修复，EPS则受总轟本面的压制而处于稳态势(divc

5、enter)#主要内容(/divcenter)1.财政资金维稳，优化支出结构2.提高资金使，新濒域投资发力4.日本国际比较：投资维稳，报表修复工此催濒制钢结构需求十五五”国内钢结构市坳模翟快速塔预制钢结构具备高强度和轻质特点，较预制混凝土结构轻约30%-50%，能够空间设计要求；预制钢结构建筑的施周期短、容易安装、具有极佳的耐胜和可100%回收的环保性，符録色建筑原则，因此预制钢结构建筑广泛应用工业、商业、公共和农业建筑。产业中西部区域转椭望带动我国预制钢结构市场需求，根据弗若斯特沙利文预测，预计2025-2029年我国预制钢结构建筑市场/工业建筑预制钢结构市场规模CAGR分别为5.3%/9.

6、4%，2029年总市场规模分别为5515亿/3473亿，工业建筑预制钢结构市场需求优于行业整体。东南亚工此邂加快攤结构市孀求当前东南亚工业基底发展相对落后，工业化程度较低，近年来受区域一体化带动，经济和工业增长迅速，对现代化和基礙展的需求不断增加，此外东南亚市场日益注重绿色建筑和可持续发展，出台各项政策支持环保建设，多项因加推动预制钢结构市场需求。预计2025-2029年东南亚预制钢结构建筑市场CAGR为112.2%，2029年市场规模达到22亿美。我国电网投资主体以国家电网楠方电网为主，特超高压等领域成为重点投资方向.根据国家电网和南方电网规划，“十五五”期间国家电网拟投約4万亿元，较“十四