【艾德证券期货】华尔街如何看英伟达？-260320（9页）.pdf

1、美股研究报告 2026年3月20日请参阅正文后面的免责声明及重要披露1/9作者刘宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）高级策略分析师艾德证券期货研究部联络电话：86 13760421136电邮地址：.hk华尔街如何看英伟达？华尔街如何看英伟达？英伟达现今已横盘近三个季度，股价年初至今虽然勉强跑赢大盘，却远英伟达现今已横盘近三个季度，股价年初至今虽然勉强跑赢大盘，却远落后于市场预期，是什么原因造成的？我们尝试换一个角度，透过观察落后于市场预期，是什么原因造成的？我们尝试换一个角度，透过观察华尔街的一致预期来看看市场是如何看待英伟达的价格？华尔街的一致预期来看看市场是如何看待英伟达的价格？

2、英伟达有多强大？英伟达有多强大？2025年底，英伟达市值4.53万亿美元，占全球GDP比重约2.2%，其体量略低于排名第三的德国，超越日本、印度，相当于全球第四大经济体，是名副其实的“国家级别”经济力量；占美国GDP的14.4%，这意味着全美一年内生产的所有商品和服务，约有15%的市值规模集中在一家公司，对美国财富效应的拉动作用极大。英伟达在标普500中权重6.9%，是权重最大的个股。在流动性指标中，过去两年英伟达日均成交349亿美元（是恒指的1.3倍），占标普500总成交额7.4%。英伟达不仅仅是一家科技公司，它已经成为影响全球股市涨跌和经济冷热的关键因素，在全球经济、股市中具有“超级权重”

3、地位。最近两次季报后股价为何下跌？最近两次季报后股价为何下跌？2026财年Q3、Q4收入、盈利皆超预期，绩后几个交易日股价下跌10%左右，为何？华尔街认为超预期已被定价为底线，市场交易增长见顶及远期风险，而非当下业绩。盈利与估值如何？盈利与估值如何？在过去的近三个季度，英伟达股价上涨了16%，归功于远期盈利上修了79%，受限于远期PE下修了33%。横盘更多是由于“杀估值”引起。那未来如何呢？华尔街认为只要英伟达能维持50%-60%的长期增速，高估值将会被逐年增长的利润消化，从而支撑股价上行。盈利方面，2027Q1-Q4一致预测增长分别为125%、96.2%、62.2%、55.4%。估值方面，远

4、期PE 21.3倍，远低于均值-1倍标准差26.9倍，已接近2025年4月对等关税期间19.7倍水平，下修空间有限，只要盈利不出现断崖式下滑，机构就不会彻底抛弃，而是在回落中寻找配置点。很显然，现今盈利在持续上修，而估值已到非常有吸引力的位置。华尔街一致预期目标价华尔街一致预期目标价269美元美元。华尔街有80位分析师研究覆盖英伟达，包括Morgan Stanley、Deutsche Bank、UBS、JP Morgan、HSBC、Goldman Sachs等全球顶级投行，其中94%的分析师给予买入评级，未来12个月一致预期目标价269美元，相比当前价格183.22美元有约47%的潜在升幅，远

5、超大盘平均预期（标普500指数2026年一致预期升幅约10%），体现机构对英伟达算力龙头地位、AI需求持续爆发的长期看好。现今要突破持续3个季度的横盘区，除了CEO给出广阔的市场空间之外，还需要未来几个季度业绩的继续超预期、毛利率企稳、竞争可控等多重利好的兑现。美股研究报告|个股报告2026 年 3 月 20 日美股研究报告 2026年3月20日请参阅正文后面的免责声明及重要披露2/9目录英伟达有多强大？.3最近两次季报收入、盈利皆超预期，股价为何冲高回落？.4盈利与估值如何？.5华尔街一致预期目标价：269 美元.7风险提示.8分析员声明.9图表目录图表 1：英伟达市值占全球 GDP 比重约

6、 2.2%.3图表 2：英伟达市值占美国 GDP 比重约 14.4%.3图表 3：英伟达在标普 500 指数中权重 6.9%.3图表 4：过去两年英伟达日均成交额 349 亿.3图表 5：26Q3、Q4 实际收入分别为 570 亿美元、681 亿美元，超预期幅度分别为 3.3%、3.4%。连续 20+季收入超预期，2023-2024 财年季度收入超预期平均 9%.4图表 6：26Q3、Q4 实际 EPS 分别为 1.32 美元、1.56 美元，超预期幅度分别为 4.8%、1.6%。盈利多数超预期，2023-2024 财年季度盈利超预期平均 7.4%.5图表 7：2026Q4 毛利率 75.1%