【招商期货】农产品棉花周报：郑棉增速下降或进入调整阶段-260322（16页）.pdf

1、 郑棉增速下降或进入调整阶段招期农产品棉花周报（2026年03月16日-2026年03月22日）2026年03月22日期货研究报告|商品研究招商农业-韦剑旭 联系电话：13910205663 执业资格号：Z0021859周观点：郑棉增速下降或进入调整阶段价格方面：价格方面：截至3月20日收盘，ICE美棉期价震荡上行，主力5月合约收盘67.34美分/磅，环比上周上涨1.54美分/磅，涨幅2.34%；郑棉期价震荡偏弱，主力5月合约收盘15215元/吨，环比上周下跌200元/吨，跌幅1.30%。供给方面供给方面:BCO：1、2026年2月我国棉花进口量17万吨，环比减少4万吨，减幅约19.1%；同比

2、增加5万吨，增幅在44.1%。2、印度棉花协会（CAI）最新发布的2月供需平衡表，2025/26年度产量预期544.9万吨，环比上调6.0万吨；进口预期79.9万吨，环比调减5.1万吨。3、巴西国家商品供应公司（CONAB）第六次发布2025/26年度数据，基于植棉面积预期小幅下调，2025/26年度巴西棉花总产预期下调至379.5万吨，同比（407.6万吨）减少6.9%。TTEB：1、2026年1月我国进口纯棉纱量总计14.44万吨，同比增涨约68.71%；2月进口量小幅缩减至12.01万吨，环比1月降低16.79%，但同比去年增涨了16.36%。需求方面需求方面:BCO：1、2026年1月

3、，美国棉制品进口量为13.32亿平方米，同比减少14.47%，环比增加3.39%。2、印度棉花协会（CAI）最新发布的2月供需平衡表，消费预期535.5万吨，环比上调17万吨；出口预期25.5万吨，环比未见明显调整。基于以上，期末库存环比下降16.2万吨至166.80万吨。3、2月棉纱出口量1.97万吨，环比减少40.34%，同比增加5.38%；出口金额0.84亿美元，环比减少34.43%，同比增加15.7%。4、2026年2月我国棉布出口量5.66亿米，环比下降17.37%，同比增加80.83%；出口金额8.31亿美元，环比下降14.42%，同比增加91.92%。TTEB：1、2026年1-

4、2月我国棉坯布出口9664万米，同比增长23.45%，出口金额为8832万美元，同比增长17.45%。总结和策略：总结和策略：国际方面，国际方面，ICE美棉价格继续震荡上涨，本月需重点关注3月底公布的美国农业部种植报告数据。近期国际原油异动上涨继续驱动化工类商品价格重心上移。CFTC基金持仓棉花净多率继续环比上调，市场开始担忧美棉产区气候变化情况。国内方面，国内方面，全国棉价震荡偏弱，滑准税加贸配额增发后利空内地棉花价格，但对新疆棉价和基差有所支撑。价差方面，郑棉跨月5-9价差维持窄幅震荡，郑棉合约持仓总量开始出现下降。在外棉价格有效反弹上涨后，内外棉价差开始逐步收敛。策略方面，期货单边策略可

5、暂时观望或逢高减持前期多单头寸，策略方面，期货单边策略可暂时观望或逢高减持前期多单头寸，价差策略可关注内外棉价差收敛回归。关注价差策略可关注内外棉价差收敛回归。关注CF2605、CF2609走势，价格区间参考走势，价格区间参考14900-15500元元/吨。吨。风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。风险提示：宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。2134501行情回顾数据来源：WIND，招商期货行情回顾：国内棉价筑底完成且重心上移2004年6月-2008年11月：历时54个月2008年12月-2016年3月：历时88个月2016年4月-2020年3月：历时48个月2020年4

6、月-2025年6月：历时63个月2025年4月至今02全球棉花供需结构全球棉花市场：25/26年度3月环比数据利空数据来源：USDA，招商期货 25/26年度：3月数据环比2月上调棉花产量、进口量、出口量和期末库存量，下调消费类。全球棉花市场供需结构（全球棉花市场供需结构（USDA报告）报告）类别2026年3月3月环比2月2026年2月25/26同比24/252025/262024/252023/24期初库存73.760.00%73.760.63%73.7673.375.86产量120.990.94%119.862.07%120.99118.54112.23进口43.910.46%43.712