华依科技（688071）-A股公司研究报告：汽车测试服务与高精度定位产品双轮驱动-260324（21页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！汽车测试服务与汽车测试服务与高精度定位产品高精度定位产品双轮驱动双轮驱动 华依科技华依科技(688071688071)证券研究报告 专用设备/公司深度研究报告/2026.03.24 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 20262026-0303-2323 收盘价(元)29.52 流通股本(亿股)0.85 每股净资产(元)12.49 总股本(亿股)0.85 最近 12 月市场表现 分析师分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 分析师分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 相关报告相关报

2、告 汽车测试服务与汽车测试服务与高精度定位产品高精度定位产品双轮驱动双轮驱动：公司 1998 年成立于浦东新区，通过定制化产品/服务开发设计，形成了发动机、变速箱、涡轮增压器、水油泵、新能源动力总成五大测试设备体系，并借助汽车动力总成测试领域的技术和经验，延伸至智能驾驶测试、车载组合惯导 IMU 业务领域。2026 年 2月 24 日，公司递交了在中国香港联交所主板上市的申请。公司本次募资将重点用于：1）公司高精度定位技术的研发；2）研发多传感器融合技术及建立平台；3）业务发展及市场推广；4）增强公司的汽车测试业务；5）感知技术在具身智能领域的产业布局。新能源汽车动力总成测试服务业务快速发展新

3、能源汽车动力总成测试服务业务快速发展：根据弗若斯特沙利文的预测，中国的汽车动力总成智能测试解决方案市场预期至 2029 年将达到 107亿元，2024 年至 2029 年期间的复合年增长率为 7.1%。公司是新能源汽车动力总成系统测试、设计、验证、标定优化及技术开发的综合解决方案供应商，这部分业务 2022 到 2024 年分别实现收入 1.3、1.6、2.3 亿元，实现稳健增长。公司的公司的高精度定位产品同时服务于人形机器人和智能驾驶领域高精度定位产品同时服务于人形机器人和智能驾驶领域：根据弗若斯特沙利文和中国卫星导航定位协会的预测，中国的高精度定位解决方案市场预计在 2029 年将达到 1

4、360 亿元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 37.5%。公司的小型化、高精度定位产品，在人形机器人和智能驾驶两大高成长市场中扮演核心角色。这部分业务 2023 年和 2024 年分别实现营业收入 0.1 亿元和 0.4 亿元，未来有望随着行业高速发展而快速增长。投资建议：投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现营业收入分别为 5.17、7.30、9.06 亿元，实现归母净利润-0.58、0.09、0.58 亿元。对应 2026 和 2027年的 PE 分别为 280.2、43.2 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险；存货减值风险；汽

5、车行业销量不稳定风险。盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种(人民币)2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业收入(百万元)352 423 517 730 906 收入增长率(%)4.5 20.4 22.0 41.4 24.1 归母净利润(百万元)-16-47-58 9 58 净利润增长率(%)-143.5-191.9-23.0 549.1 EPS(元)-0.20-0.55-0.68 0.11 0.68 PE 280.2 43.2 ROE(%)-1.5-4.8-6.2 1.0 5.8 PB 4.

6、0 2.3 2.7 2.7 2.5 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 03 月 23 日收盘价计算）-28%-17%-5%6%18%29%华依科技沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 汽车测试服务与高精度定位产品双轮驱动汽车测试服务与高精度定位产品双轮驱动 .4 4 1.11.1 公司深耕测试服务业务，并拓展高精度定位产品公司深耕测试服务业务，并拓展高精度定位产品 .4 4 1.21.2 收入规模稳健提升，行业竞争加剧导致业绩承压收入规模稳健提升，行业竞争加剧导致业绩承压 .