重庆银行（601963）-A股公司研究报告：存贷高增业绩靓丽-260325（20页）.pdf

1、 证券研究报告|公司点评报告 2026 年 03 月 25 日 增持增持（维持）（维持）存贷高增，业绩靓丽存贷高增，业绩靓丽 总量研究/银行 目标估值：NA 当前股价：10.93 元 重庆重庆银行披露银行披露 2025 年年报报，25Q14 营业收入、营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别、归母利润同比增速分别10.48%、10.70%、10.49%，增速分别较，增速分别较 25Q3 变动变动 0.09pct、0.20pct、0.30pct，营收、营收、PPOP、归母净利润、归母净利润增速增速保持较高水平保持较高水平。累计业绩驱动上。累计业绩驱动上，规模、，规模、息差息差和有效税率和有效税率

2、形成正贡献，形成正贡献，中收和中收和其他非息其他非息形成负贡献。形成负贡献。核心观点：核心观点：亮点：亮点：（1）规模高增。规模高增。2025 年总资产规模增速 20.62%，其中贷款增速 20.72%保持相对较高水平。贷款结构方面，信贷增量主要是由对公贷款（基建相关行业、批发与零售业、制造业和建筑业）贡献，零售贷款和票据贴现均同比下降。负债端，2025 年存款增速 19.32%。（2）息差平稳息差平稳。2025 年公司净息差 1.39%，与 25H1 持平，较 2024 年全年提升 4BP。生息资产收益率较 25H1 下降 11BP 至 3.53%，负债端计息负债成本率较 25H1 下降 1

3、1BP 至 1.47%，负债端成本改善基本对冲了资产端收益率下行压力，息差平稳。2025 年存款付息率仍有 2.22%，改善空间大。（2）资产质量稳定资产质量稳定向好向好。2025年末贷款不良率1.14%，环比持平，关注率1.94%，较 25Q2 末下降 10BP，逾期贷款率 1.36%，较 25Q2 末下降 21BP；拨备覆盖率 245.58%，环比下降 2.69 个百分点。分产品来看，零售资产质量仍然承压，对公贷款不良率略降，2025 年末零售和对公不良率分别为 3.23%和 0.71%。更多详细图表见正文。更多详细图表见正文。关注：关注：非息收入拖累。非息收入拖累。25 年非息收入同比下

4、降 24.24%，其中净手续费收入同比下滑 32.66%，公司持续推进理财管理策略转型，扎实强化投资风险和净值管理，拓宽代理销售保险及基金等渠道，但受市场环境影响，理财业务及代理手续费收入有所承压。其他非息收入同比下降 21.38%，主要同比减少拖累来自公允价值变动损失扩大，2025 年公允价值变动损失为 8.3 亿元，而 2024 年为收益 1.1 亿元。资本充足率承压。资本充足率承压。2025 年末公司核心一级资本充足率为 8.53%，环比下降 4bp。截至 2026 年 3 月 24 日收盘，重银转债距离强赎价还有 13%的空间，转股可期。若重庆银行转债未来能够实现全部转股，静态测算，转

5、股后核心一级资本充足率将提升 1.75pct 至 10.28%，可以有效缓解资本压力。投资建议：投资建议：公司聚焦“成渝双城经济圈”，资产规模高增，息差平稳略升，资产质量持续改善，业绩靓丽，维持“增持”评级，建议积极关注。风险提示：风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。财务财务数据数据与与估值估值 会计年度会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业总收入(百万元)13679 15113 16601 18059 19698 同比增长 3.5%10.5%9.8%8.8%9.1%营业利润(百万元)

6、6402 6767 7719 8092 8681 同比增长 3.9%5.7%14.1%4.8%7.3%归母净利润(百万元)5117 5654 6229 6577 7089 同比增长 3.8%10.5%10.2%5.6%7.8%每股收益(元)1.38 1.53 1.70 1.80 1.95 PE 7.9 7.1 6.4 6.1 5.6 PB 0.7 0.7 0.6 0.6 0.5 资料来源：公司数据、招商证券 基础数据基础数据 总股本（百万股）3475 已上市流通股（百万股）1883 总市值（十亿元）38.0 流通市值（十亿元）20.6 每股净资产（MRQ）18.2 ROE（TTM）9.0 资产