建筑材料行业周报：原油涨价对建材成本影响几何-260323（23页）.pdf

1、 行业研究/建筑材料/证券研究报告 挖挖掘价值掘价值 投资投资成长成长 建筑材料行业周报 原油涨价对建材成本影响几何 2026 年 03 月 23 日 【投资投资要点要点】事件事件：近期受中东事件的影响，原油价格持续上涨，截止到 2026 年 3月 19 日，布伦特原油现货价达到 117.45 美元/桶，3 月份以来涨幅已达 65.1%。而原油价格持续上涨，带动能源及石化产业链产品价格也不断攀升，这对于部分行业成本端带来极大压力，那对于建材行业成本冲击有多大，我们将选取防水行业、建筑涂料、塑料管道以及玻璃等建材主要行业做剖析。防水行业：防水行业：沥青约占防水卷材总成本的 33.22%，聚醚和乳

2、液分别占防水材料总成本的 20.99%和 16.74%，我们选取沥青、聚醚以及丙烯酸（防水乳液主要原材料是丙烯酸，占比超过 60%）三种原材料的价格对比，从 2 月 27 日到 3 月 19 日，沥青价格涨幅 34%，丙烯酸价格涨幅 97%，聚醚价格涨幅 36%，我们测算按照三种材料在防水材料中的占比，对成本端的影响分别为 11.2%、9.5%、7.5%（不包含运费）。近 20 天的时间，成本上涨 7.5-11.2%,企业成本压力凸显。为了传导成本压力，防水企业 3 月份以来集中发涨价函传导成本压力，部分涨幅已超过 10%，我们看到头部企业持续涨价传导成本压力，体现了防水行业经过过去几年的调整

3、后，供给加速出清，市场份额进一步向龙头集中，行业竞争格局优化，面对成本上行压力，有意愿和有能力涨价传导成本压力。建议关注东方雨虹、科顺股份东方雨虹、科顺股份、北、北新建材。新建材。建建筑筑涂涂料料行行业业：家装涂料的原材料占比为 87.57%,其中乳液占比为28.7%，助剂、钛白粉、颜填料占比分别为 21.6%、15.5%和 10.5%（不包含运费）。而乳液的主要原材料是丙烯酸丁酯、苯乙烯，合计占比超过 60%，从 2 月 27 日到 3 月 19 日，丙烯酸丁酯和苯乙烯价格分别上涨 59%和 37%，我们测算按照其在乳液中占比以及乳液在建筑涂料中成本占比，涨价分别带来 5.4%和 3.2%的

4、成本上涨，合计为 8.6%；若考虑助剂、颜填料等材料的价格上涨，则建筑涂料的成本上升更多。同样为了传导成本压力，3 月中旬国内头部企业立邦、三棵树纷纷发布涨价函，其中三棵树涂料产品普遍提价 5-15%，我们看到头部企业持续涨价传导成本压力，体现了头部企业的议价能力。建议关注三棵三棵树、树、北新建材北新建材。塑料管道行业：塑料管道行业：塑料管道生产所需的主要原料为 PVC、PPR、PE 等专用树脂，其中原材料在总成本占比超过 70%，原材料价格波动对成本影响较大；从 2 月 27 日到 3 月 19 日，PVC、PPR 和 PE 价格分别上涨 28%、19%和 32%，我们测算按照原材料在塑料管

5、道中成本占比，涨价分别带来约 20%、13.7%和 23.4%的成本上涨，企业成本压力明显上升。目前国内主要塑料管道企业是中国联塑、公元股份、伟星新材、雄塑科技等，由于下游需求尚无明显起色，供需格局并未明显变化，短期塑料管道企业并未集中提价传导成本压力，而中国联塑作为头部企业，其是否提价传导成本压力对行业有示范意义，需进一 强强于大于大市市（维持）东东方方财财富证富证券券研究研究所所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相相对对指指数表数表

6、现现 相关研究相关研究 出海系列：非洲水泥供需展望稳中向好，中企有望大展宏图 2026.03.17 短期成本扰动增加，关注持续涨价传导成本压力的板块 2026.03.15 玻纤粗/细纱+防水集中提价，聚焦高景气板块 2026.03.08 节后复工数据农历同比改善，上海地产政策放松助力地产链回暖 2026.03.01 关注节后下游复工节奏，期待小阳春 2026.02.23 -10%2%14%26%38%50%2025/32025/92026/3建筑材料沪深300 建筑材料建筑材料行业周报行业周报 敬敬请阅读本请阅读本报告正报告正文后各文后各项声明项声明 2 步观察头部企业动向。浮法浮法玻璃行业玻