【恒力期货】日报系列-260330（15页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.3.3001 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.4【PTA】.403 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.605 有色金属.6【铜】.6【黄金】.7【白银】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：美伊军事风险上升，油价走高基本面基本面：伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，任何经该航道的通行都将面临“严厉措施”，中东石油外运能力受限，使得全球原油

2、供应整体趋紧。泽连斯基表示，乌克兰发动袭击后，俄罗斯列宁格勒州炼油厂仅剩 40%产能；乌克兰袭击与油轮扣押事件导致俄罗斯出口受阻，市场对供应收缩的担忧进一步加剧。虽然停火预期一度升温，但在协议持久性明朗化之前，停产产能能否恢复尚存不确定性。后续需持续关注霍尔木兹海峡通航情况，中东石油流动状况仍是决定供应格局的关键变量。宏观：宏观：美联储维持利率在 3.5%-3.75%不变，目前市场对美联储降息的预期有所抬头。当前中东地缘局势依然维持紧张状态，宏观情绪整体偏弱，需持续关注后续局势演变。地缘政治：地缘政治：3 月 29 日，伊朗外交部发言人表示美国通过斡旋方递交给伊朗的相关建议非常极端且不合理。上

3、周特朗普再对伊能源设施打击推迟 10 天，同时美国已向中东派遣了数千名士兵，特朗普正在权衡是否动用地面部队夺取伊朗的战略石油枢纽哈格岛，美伊军事冲突风险上升。关注 4 月 6 日谈判情况。短期来看，石油市场对言论与威胁高度敏感，中东局势反复多变，后续需重点跟踪美伊双方态度演变及霍尔木兹海峡的军事动向。风险提示：风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：基本面托底，LU 裂解触底基本面：基本面：高硫方面，自 23 日美伊局势“急刹车”以来，高硫裂解持续回吐地缘溢价，但高硫基本面支撑较强，下方空间有限。地缘方面，美伊局势处于“边打边谈”的胶着状态下，

4、美方宣布将对伊朗能源设施的打击再推迟 10 天至 4 月 6 日，称谈判“进展非常顺利”，但战场交火未停，伊朗发动第 82 波反击，美军增兵中东，双航母集结，军事与外交博弈同步加码。双方立场鸿沟依旧美国要求伊朗“去核、弃导、断援”，伊朗则要求美国“停战、撤军、赔偿”。另一个值得关注的事件是 3 月 25 日，中远海运集运已宣布恢复对阿联酋、沙特、卡塔尔等中东国家的日报日报市场有风险，投资需谨慎订舱业务，标志着部分中国航运企业开始试探性重启波斯湾航线。虽然油轮并未复航，但这一举措被视为航运市场风险预期下降的积极信号，表明运输通道正逐步松动，高硫裂解回归正常水平。但整体来看，高硫基本面仍有支撑，下

5、方空间有限。即使霍尔木兹海峡复航，但短期内物流并不能及时恢复，基本面将继续提供支撑。低硫方面，临近换月，低硫主力合约估值略受拖累，但裂解仍然处于高位，支撑主要来自供应端。贸易人士称，新加坡来自西方的低硫套利货可能下降约三分之一，并且更大的影响将体现在四月。虽然马来西亚 PAPID 炼厂 RFCC 再次检修，但未见招标流出，而丹格特发布三月底的新招标信息，但仍未看到排船，叠加阿祖尔停工、富查伊拉港遇袭，低硫供应偏紧。需求端来看，富查伊拉港不断遇袭，石油装载作业时有暂停，港口加注受到影响，加注需求流向亚洲，亚洲低硫平衡表偏紧。整体来看，尽管国内主营排产计划偏高使市场情绪降温，然而供应端的收紧支撑依

6、然牢固，预计短期内低硫燃料油将维持偏强运行态势，LU 裂解已触底。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑基本面：基本面：上周周中时美方释放停火意向，但周五晚间中东局势再变，市场对战争快速解决的预期再次被打破，国际油价回升，带动 LPG 价格反弹。截至报告期，外盘 FEI 丙烷价格再回调 2%至 887 美元/吨；国内现货市场情绪略有回暖，但由于前期下游采购趋于谨慎，现货价格涨势本就弱于盘面，因此当前调整幅度有限，整体偏稳运行。当前战争走向尚不明朗，地缘局势仍存在反转可能。而即便后续战事降温、海峡恢复通