鼎通科技-688668-A股公司深度报告：连接器液冷需求放量核心供应商卡位优势凸显-260331（34页）.pdf

1、鼎通科技鼎通科技(688668.SH)(688668.SH)深度报告：深度报告：连接器液冷需求放量，核心供应商卡位优势凸显连接器液冷需求放量，核心供应商卡位优势凸显评级：增持(维持)证券研究报告2026年03月31日通信设备刘熹(证券分析师)唐锦珂(联系人)S0350523040001S 1982074请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M鼎通科技-17.6%1.5%185.2%沪深300-5.5%-3.9%14.5%最近一年走势相关报告鼎通科技（688668）科创板公司动态研究：通讯连接器需求旺盛，核心供应商卡位优势凸显（增持）*通信设备*刘熹2026

2、-01-29-51%25%101%177%252%328%2025/03/312025/06/292025/09/272025/12/262026/03/26鼎通科技沪深300市场数据2026/03/31当前价格（元）125.9052周价格区间（元）32.60-182.54总市值（百万）17,534.17流通市值（百万）17,534.17总股本（万股）13,927.06流通股本（万股）13,927.06日均成交额（百万）538.34近一月换手（%）3.08 XVUYsPtRyQrQsQqMoRzRsM8O8QbRpNrRpNsMeRrRmQlOqQqRbRrRzQwMmRnOwMsOwP请务必

3、阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要本篇报告主要解决了以下核心问题：本篇报告主要解决了以下核心问题：1 1、明确主营业务构成与核心布局；、明确主营业务构成与核心布局；2 2、AIAI算力浪潮下，公司高速通讯连接器业务的增长逻辑与竞争优势；算力浪潮下，公司高速通讯连接器业务的增长逻辑与竞争优势；3 3、公司汽车连接器业务扭亏为盈现状与未来专注公司汽车连接器业务扭亏为盈现状与未来专注方向。方向。u公司专注公司专注于研发、生产、销售高速通讯连接器及其组件和汽车连接器及其组件于研发、生产、销售高速通讯连接器及其组件和汽车连接器及其组件公司专注于研发、生产、销售高速通讯连接器及其组件和汽

4、车连接器及其组件，截至2025年底，通讯与汽车连接器相关业务营收占比分别为61.32%和25.83%，合计达87.15%。随着5G、AI的高速发展，算力效率不断提升，公司I/O连接器产品传输速度由56G向112G和224G升级，产品系列覆盖QSFP、QSFP-DD、OSFP等；汽车业务板块，公司正在推进BMS Gen6电池项目的发展，作为新的增长点。u通讯连接器业务受通讯连接器业务受AIAI驱动迎来量价齐升，驱动迎来量价齐升，凭借精密制造能力深耕海外龙头供应链凭借精密制造能力深耕海外龙头供应链行业：（行业：（1 1）112G112G产品于产品于224G224G产品持续放量：产品持续放量：AI算

5、力需求推动高速光模块需求，公司112G产品已在2024Q2实现量产，224G产品已于2025年实现小批量出货，2026年两类产品出货量均有望实现稳定增长。（2 2）液冷带来价值量大幅增长：）液冷带来价值量大幅增长：伴随光模块速率提升，公司开发了配备液冷散热的I/O连接器CAGE，价值量有望大幅增长。（3 3）海外）海外CSPCSP资本开支支撑：资本开支支撑：北美CSP 2026年资本开支指引大幅增长，高速通讯连接器需求景气度有望持续。公司：（公司：（1 1）具备较强的连接器组件精密模具设计开发与精密制造能力：具备较强的连接器组件精密模具设计开发与精密制造能力：公司在产品实现方面积累沉淀了丰富的

6、核心技术，已建立了围绕产品实现的具有独立知识产权的核心技术体系，核心技术主要包括精密冲压技术、精密注塑成型技术和自动化加工及检测技术等。（2 2）下游市场集中度高，）下游市场集中度高，深度绑定海外龙头客户：深度绑定海外龙头客户：从行业的竞争趋势看，全球连接器市场逐渐呈现集中化的趋势，形成寡头竞争的局面。根据中商产业研究院信息，2021年全球连接器行业CR3为32.5%，CR10为55.4%。公司现有客户中，泰科电子、安费诺、莫仕、立讯精密泰科电子、安费诺、莫仕、立讯精密分别为2023年全球连接器厂商第一、二、四、六名，中航光电中航光电为国内知名的连接器上市公司。u汽车连接器剔除亏损项目，实现扭