【华宝证券】策略周报：清明窗口静观其变，中东风云如何收尾？-260406（9页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92026 年年 04 月月 06 日日证券研究报告证券研究报告|策略周报策略周报清明窗口静观其变，中东风云如何收尾？清明窗口静观其变，中东风云如何收尾？策略周报策略周报分析师：刘芳分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：分析师：郝一凡分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、中东战事扩大，后续如何布局？策略周报2026-03-292、中东硝烟未散，两会定调落地策略周报202

2、6-03-083、2026 春节期间国内外大事速递策略点评2026-02-244、节前求稳，节后谋进策略周报2026-02-085、行稳致远，市场节奏如何把握？策略周报2026-01-25投资要点投资要点【债市方面】债市或维持区间震荡。【债市方面】债市或维持区间震荡。当前房地产投资属性弱化，叠加货币政策维持宽松，资金需要在不同资产间寻找出路，近一年股债跷跷板效应愈发明显。在此背景下，中东战局持续发酵，避险情绪胜出，超过再通胀逻辑成为当前主导因素。债市后续走势主要取决于股市走势。预计十年期国债收益率将在1.80%-1.85%区间震荡，后续若通胀数据或经济数据超出预期，或中东消息面变化带动股市走强

3、，推动收益率回升至 1.835%以上，可择机分批布局；若收益率跌破 1.81%，则分批止盈。当前信用利差已压缩至历史低位，相对利率债性价比不高，但票息策略波动较小，仍适合作为底仓配置。【股市方面】先抑后扬，静待【股市方面】先抑后扬，静待“黄金坑黄金坑”。从技术面看，当前市场两日累计缩量近 3500 亿元，缩量下跌意味着市场缺乏有效承接。叠加周线与月线均已出现破位，显示资金离场意愿较强，短期趋势转弱。考虑到地缘局势仍存较大变数，短期建议维持谨慎。操作上，建议持币观望，等待假期后局势明朗或技术面出现企稳信号后再做决策。不过月度维度来看，外部扰动反复，但美伊已释放谈判信号，特朗普表态暗示停战节点临近

4、，有望形成 V 型反转的“黄金坑”。中东局势或在 4 月中下旬明朗，叠加财报季因素，4 月或先抑后扬。风险提示：风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/9内容目录内容目录1.重要事件回顾重要事件回顾.32.周度行情回顾（周度

5、行情回顾（3.30-4.3）.33.市场展望市场展望.44.A 股债市市场重要指标跟踪监测股债市市场重要指标跟踪监测.65.华宝资产配置组合表现华宝资产配置组合表现.76.下周重点关注下周重点关注.87.风险提示风险提示.8图表目录图表目录图 1：大类资产周度涨跌幅回顾（%）.4图 2：大类资产配置观点展望.5图 3：A 股及债市重要指标变化（%）.6图 4：国内宏观多资产配置组合表现.7图 5：全球宏观多资产配置组合表现.7策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/91.重要事件回顾重要事件回顾1、当地时间 4 月 1 日特朗普发表全国讲话警告：若未来两到三周伊朗仍未达成协议，美

6、军将“极其猛烈地打击其每一座发电厂，同时还可能打击伊朗石油设施”。2、当地时间 4 月 1 日，美国总统特朗普表示，美国将“很快”从伊朗（战事中）撤出，但如有需要将进行“点状打击”。3、伊朗官方媒体报道，伊朗与阿曼正研究建立一套“通行监控机制”，要求通过霍尔木兹海峡的船只在航行过程中接受两国协调与监督。伊朗外交部副部长加里布阿巴迪表示，该安排旨在“保障航行安全、提升服务效率”，而非限制通行。4、3 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 50.4%，比上月上升 1.4 个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升。3 月份，非制造业商务活动指数为 50.1%，比上月上升 0.6 个百分点，高于临界点