【华源证券】房地产行业周报：核心城市成交趋势持续，多地加大公积金支持力度-260408（17页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告房地产房地产行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师邓力SAC：S陈颖SAC：S联系人联系人唐志玮板块表现：板块表现：核心城市成交趋势持续，多地加大公积金支持力度核心城市成交趋势持续，多地加大公积金支持力度房地产行业周报（26/3/28-26/4/3）投资要点：投资要点：板块行情：板块行情：本周上证指数下跌 0.9%、深证成指下跌 3.0%、创业板指下跌 4.4%、沪深 300 下跌 1.4%、房地产（申万）下跌 5.

2、4%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：宁波富达(+10.5%)、京能置业(+9.6%)、中国国贸(+4.7%)、*ST 荣控(+4.3%)、大名城(+3.2%)，涨跌幅后五的分别为：卧龙新能(-18.8%)、和展能源(-18.3%)、沙河股份(-17.2%)、顺发恒能(-15.5%)、ST 明诚(-14.3%)。数据跟踪数据跟踪：新房：本周（3.28-4.03），42 个重点城市新房合计成交 315 万平米，环比上升 25.4%。3 月截至本周（3.01-3.31），42 个重点城市新房合计成交 980 万平米，环比上升 140.1%，同比下降 21.4%，年初至今累计成交同比下降 27.9%。

3、二手房：本周（3.28-4.03），21 个重点城市二手房合计成交 254万平米，环比下降 3.6%。3 月截至本周（3.01-3.31），21 个重点城市二手房合计成交 1027 万平米，环比上升 114.0%，同比下降 8.1%，年初至今累计成交同比下降 6.6%。行业新闻行业新闻：宏观方面，核心城市房地产成交活跃度明显回升。2026 年 3 月深圳一二手住宅网签总量 7898套，环比增长 117%；北京二手房网签 19886 套，环比增长约 145%；广州二手住宅网签量突破万套，环比增长 141.38%；上海二手房成交达 3.12 万套，环比增长 176%；香港中原城市领先指数（CCL）

4、报 152.17点，创逾两年新高，显示重点城市市场修复动能持续增强。因城施策方面，各地继续优化供地结构并推进存量房收储机制。上海落地首例“住房收购置换”项目，实现收储与保租房筹措闭环。公积金方面，多地加大住房消费支持力度。深圳公积金新政正式实施，将灵活就业人员纳入缴存范围；武汉取消异地贷款户籍限制并统一首套贷款比例至 80%；西藏将商品房最高贷款额度提高至 180 万元。土地市场方面，重点城市供地节奏保持推进。南京挂牌 9 幅地块起拍总价 40.23 亿元；苏州、珠海、海口等地陆续推出涉宅用地。城市更新方面，存量改造项目持续推进。上海瑞康里城市更新试点项目启动招标，总投资约40 亿元；广州石牌

5、村城中村改造首期方案公布，涉及拆除建筑面积超 10 万平方米。公司公告：公司公告：业绩方面，多家房企披露 2025 年年报数据。其中，万科 A 实现营收 2334.33 亿元（YOY-31.98%），归母净利润-885.56 亿元，亏损同比扩大；金地集团实现营收 358.58 亿元（YOY-52.41%），归母净利润-32.81 亿元；华侨城 A 归母净利润-144.96 亿元。部分房企盈利保持相对稳健，如华润置地实现营收 2814.4 亿元（YOY+0.9%），归母净利润 254.2 亿元（YOY-0.45%）；张江高科实现营收 41.82 亿元（YOY+110.85%），归母净利润 9.8

6、6 亿元（YOY+0.38%）。销售方面，越秀地产 2026 年 13 月累计合同销售金额 172.06 亿元（YOY-44.2%）；张江高科 2025 年房地产销售金额 29.90 亿元（YOY+228.30%）。物业板块方面，保利物业实现营收 171.26 亿元（YOY+4.8%），归母净利润 15.49 亿元（YOY+5.1%）；华润万象生活实现营收 180.2 亿元（YOY+5.1%），归母净利润39.7 亿元（YOY+10.3%），延续稳健增长态势。投资分析意见：投资分析意见：我们认为，2026 年，三大趋势值得期待：1）房地产调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅