鹏辉能源-300438-A股公司研究报告：锂电老兵有望充分受益储能景气度提升-260408（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 电力设备电力设备 电池电池 锂电老兵，有望充分受益储能景气度提升锂电老兵，有望充分受益储能景气度提升 2026 年年 04 月月 08 日日 评级评级 买入买入 评级变动 首次覆盖 交易数据交易数据 当前价格（元）52.50 52 周价格区间（元）22.39-60.61 总市值（百万）26425.53 流通市值（百万）21218.62 总股本（万股）50334.34 流通股（万股）40416.42 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 鹏辉能源 10.90 0.10 145.79 电池 6.93 1.63 85.70 杨鑫杨鑫 分

2、析师分析师 执业证书编号:S0530524050001 相关报告相关报告 预测指标预测指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(亿元)69.32 79.61 109.06 201.84 280.18 归母净利润(亿元)0.43-2.52 2.13 17.33 24.93 每股收益（元）0.09-0.50 0.42 3.44 4.95 每股净资产（元）10.73 10.11 10.21 11.01 12.16 P/E 613.09-104.67 123.97 15.25 10.60 P/B 4.89 5.19 5.14 4.77 4.32 资料来源：iFinD，

3、财信证券 投资要点：投资要点：深耕锂电超二十年，布局两大核心业务板块：深耕锂电超二十年，布局两大核心业务板块：公司深耕锂电行业超二十年，是国家火炬计划重点高新技术企业，构建了覆盖储能电池以及消费及动力电池两大核心业务的全球业务版图，核心管理团队技术与管理经验丰富。凭借在储能领域的前瞻布局，公司 2024 年便携式储能电池出货量全球第一、户用储能电池全球第三，在储能细分赛道具备突出市场地位。受行业周期影响盈利下滑两年后，盈利重回正增长：受行业周期影响盈利下滑两年后，盈利重回正增长：公司成立之后逐步覆盖消费电池、储能电池、动力电池板块，营收稳步增长。受益储能市场需求爆发，2021-2022 年营收

4、和盈利快速增长，2023-2024年受行业竞争加剧、产品降价影响，利润逐步转负，2025 年前三季度盈利重回正增长。2025 年前三季度公司实现归母净利润 1.15 亿元，同比增长 89.33%，利润率探底回升，毛利率和净利率分别达到 14.90%和1.38%。全球储能、消费、动力电池市场空间广阔全球储能、消费、动力电池市场空间广阔：储能市场方面，全球储能电池市场正经历强劲的多细分市场扩张，总出货量由 2020 年的23.7GWh 增至 2024年的 292.2GWh，复合年增长率为 87.4%。在可再生能源部署、电网数字化及分布式能源应用的支持下，预计市场规模将于 2029 年达到 1461

5、.9GWh，2025 年至 2029 年的复合年增长率为26.6%；消费电池市场方面，消费电池受益 5G 设备普及，2025 年至2029 年期间，全球消费电池总出货量有望从 157.9GWh 增长至299.5GWh，复合年增长率进一步提升至 17.4%，这也意味着全球消费电池市场将步入加速扩张的发展阶段；轻型动力电池市场方面，全球轻型动力电池市场 2025 到 2029 年仍将稳步上行，规模有望从 78.3GWh 扩大到 175.1GWh，复合年均增长率为 22.3%。全球车用动力电池市场预计将在 2025 年至 2029 年间以 25.4%的复合年增长率进一步增长至 3506.1GWh。公

6、司产品矩阵完整，构建了覆盖多技术路线的核心技术体系：公司产品矩阵完整，构建了覆盖多技术路线的核心技术体系：产品布局方面，公司布局了完整的锂离子电池产品线，聚焦不同终端市场对-1%49%99%149%199%2025-042025-072025-102026-012026-04鹏辉能源电池公司深度（公司深度（R3R3）鹏辉能源鹏辉能源(300438.SZ)(300438.SZ)请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 -2-公司研究报告 产品性能、安全性和适配场景的核心需求，储能电池优势突出，公司不仅提供多规格的电芯、电池模组和电池包，还可根据客户与项目实际需求，定制一体化集成储