有色金属行业周报：江西锂云母换证推进或影响Q2锂矿供给-260411（43页）.pdf

1、江西锂云母换证推进，或影响Q2锂矿供给金 属 新 材 料 团 队金 属 新 材 料 团 队 行 业 周 报行 业 周 报证券研究报告|有色金属|2026年04月11日分析师分析师甘嘉尧甘嘉尧登记编号：S1220525020003苏湘涵苏湘涵登记编号：S1220525080003熊宇航熊宇航登记编号：S1220525070004报告摘要报告摘要2能源金属：江西公示锂矿采矿权出让收益评估报告能源金属：江西公示锂矿采矿权出让收益评估报告，后续或因审批流程停产后续或因审批流程停产。本周能源金属价格大多下跌，锂精矿价格下跌3%，电池级碳酸锂价格下跌2%，电解镍价格持平，电钴价格下跌3%。碳酸锂碳酸锂方面

2、方面，4月9日，江西省自然资源厅官网公示宜春四家锂矿采矿权出让收益评估报告，标志着当地以“陶瓷土”为主矿种的锂矿合规化换证进入关键阶段。据化工头条，宜春四矿完成出让收益评估公示后，将进入补缴收益、环评安许审批等环节，按行业惯例，停产与合规审批周期约1-3个月，5月阶段性停产概率较高。我们认为宜春锂云母资源换证是25年宜春市自然资源局要求8家企业编制矿种变更储量核实报告的结果，若相关企业因审批流程停产，对二季度的锂资源供给可能造成冲击。叠加津巴布韦锂精矿3月禁止出口的影响，有望刺激锂价维持高位再突破。我们看好二季度锂盐板块的投资价值。关注中矿资源中矿资源，盛新锂能盛新锂能，赣锋锂业赣锋锂业，永兴

3、材料等永兴材料等。镍钴方面镍钴方面，硫磺价格继续挤压印尼湿法企业盈利能力，4月8日印尼硫磺价格为910美元/吨，较上周上涨185美元/吨。因霍尔木兹海峡封锁，印尼硫磺进口受限，导致当地硫磺价格飞涨。我们认为印尼硫磺成本上升抬升了镍生产成本中枢，镍价向下有成本支撑。本周，印尼政府披露已批准RKAB2.1亿吨镍矿。印尼2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨，我们认为印尼在镍金属上争夺定价权的态度明确，看好在成本抬升和印尼政策影响下，镍价中枢稳步上抬。建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会，如华友钴业如华友钴业，力勤资源力勤资源，中伟新材中伟新材，格格

4、林美林美，伟明环保等伟明环保等。稀土稀土&磁材：上下游博弈僵持磁材：上下游博弈僵持，稀土价格窄幅波动稀土价格窄幅波动。本周下游磁材企业采购需求相对冷淡，使得金属市场询单表现一般；但上游持货商报价依然坚挺，稀土价格整体保持平稳运行，上下游之间的博弈僵持状态仍在持续。预计短期内，受市场交易僵持的影响，镨钕产品价格或将维持窄幅震荡的态势。在地缘问题与逆全球化大背景下在地缘问题与逆全球化大背景下，稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现，建议关注板块公司的估值拔升建议关注板块公司的估值拔升机会机会，如北方稀土如北方稀土、中国稀土中国稀土、盛和资源盛和资源、金

5、力永磁金力永磁、正海磁材正海磁材、宁波韵升等宁波韵升等。1ZQUsMpOrPuNsNmOmMmOuM8OcMaQtRqQsQrPkPqQtPfQqRsRaQnMmMNZqRnRMYsPpN报告摘要报告摘要3贵金属：美伊临时停火带来反弹行情贵金属：美伊临时停火带来反弹行情，但停火协议的脆弱性与通胀预期抬升仍是短期压制贵金属向上突破的重要因素但停火协议的脆弱性与通胀预期抬升仍是短期压制贵金属向上突破的重要因素。然而然而，美国美国2525Q Q4 4实实际际GDPGDP再度下修再度下修、展现经济压力展现经济压力，叠加波兰与中国央行的购金态度明确叠加波兰与中国央行的购金态度明确，我们依然看好贵金属的向

6、上行情我们依然看好贵金属的向上行情，并建议关注权益市场超跌后的左并建议关注权益市场超跌后的左侧布局机会侧布局机会。（1 1）重申美伊战争对贵金属的短期压制逻辑：重申美伊战争对贵金属的短期压制逻辑：“不降息不降息oror加息加息”和和“衰退衰退”预期同时出现预期同时出现但二者本就具有自身矛盾性但二者本就具有自身矛盾性。战争催涨油价通胀上行预期压制宽松预期压制贵金属。原油运输受阻&油价大涨能源危机+衰退预期流动性危机预期风险资产普跌贵金属跟随下跌。（2 2）美伊停火协议的脆弱性和美国通胀预期抬升美伊停火协议的脆弱性和美国通胀预期抬升，是短期贵金属向上突破的最大压制因素是短期贵金属向上突破的最大压制