计算机行业海外巨头启示录系列（二十）：星河大航海卫星篇布阵苍穹的资源博弈-260419（51页）.pdf

1、星河大航海卫星篇：布阵苍穹的资源博弈一海外巨头启示录系列（二十）继SpaceX与火箭篇运力之争后，本篇聚焦海外卫星应用。从通信卫星的星地互联，遥感卫星的地球观测，到频谱资产价值重估，全景透视“太空大航海”的商业化之争。“太空大航海时代”的风帆已扬。如果说运载火箭是“大航海时代”的造船术，连接起航线与贸易网；那么卫星应用就是新航路开辟下的全球贸易市场，是商业航天资源博弈的竞技场，整个产业的价值高地。全球商业航天正从“基础设施建设”向“商业应用落地”加速演进，本篇报告我们将一览海外主要的卫星运营商，看它们在这场天地互联与资源争夺之战中如何各显神通。手机直连与卫星宽带：ASTSpaceMobile&

2、AmazonLeo。天地互联是巨头们争先布局的核心赛道。ASTSpaceMobile是手机直连（D2C）市场的引领者，通过在低轨部署展开面积达数百平米的相控阵天线，实现存量手机直接连入卫星网络，消除移动通信盲区。目前公司正密集开展卫星部署，处于大规模商业化前夜。AmazonLeo背靠Amazon享有强大资金和火箭运力支持，战略重心最初锚定于高价值的政企市场，协同AWS全球第一的云基础设施，构建了独有的“云网融合”架构及强大生态护城河；此外，Amazon近期收购Globalstar切入D2C赛道，目标2028年起部署新一代D2C卫星,进而凭借“LEO宽带+D2C”双重布局冲击星链（Starlin

3、k）统治地位。老牌卫星通信龙头的突围：Globalstar、Viasat&Iridium。在SpaceX等巨头异军突起的背景下，老牌龙头纷纷找寻新立身之道。GIobalstar深度绑定消费电子巨头Apple，通过为iPhone独家供应卫星应急通信容量，获得长期稳健收益；Viasat打造多频段、多轨道混合网络，打造兼具网速和韧性的连接体验，深耕高价值B/G端市场。Iridium在关键通信细分领域筑牢护城河，并横向拓展IoT-NTN和PNT业务打造新增长曲线。稀缺频谱资产的价值重估：EchoStar。在卫星通信赛道，频谱是重要战略资源。EchoStar以416.5亿美元对价出售账面成本172.5亿

4、美元的频谱资产，溢价达141%，演绎频谱价值重估与资源变现逻辑。地球观测与遥感数据分析：PlanetLabs&Vantor。PlanetLabs凭借业内规模最大的遥感星座，具备每日扫描超700万mathrmkm2的能力。Vantor则深耕高分辨率成像和3D测绘，是美国军方地理空间情报的核心供应商。同时，遥感商业模式亦从单纯卖图向“云平台+分析产品+.卫星服务”的高附加值环节延伸。锚定价值高地，布局核心环节。1）应用拓展：重视卫星宽带在偏远地区及企业专网的渗透，手机直连带来的存量手机市场变革，以及地球观测数据在AI与情报中的增量价值。2）卫星制造链：卫星互联网是商业航天可持续发展的核心，重点关注

5、通信载荷、电源系统、星间激光链路等高壁垒及高价值量环节。3）频谱资源与网络运营商：重点关注拥有稀缺频谱资源及地面基础设施的标的，以及率先受益于直连服务落地的地面网络运营商。风险提示：海外公司估值提升无法完全映射国内产业发展；手机直连技术及卫星组网进度不及预期；频谱资源争夺与监管风险；远期太空应用场景拓展不及预期推荐（维持）相关报告类比15世纪大航海时代的远洋探索，当前全球航天事业可以说拉开了太空大航海的序幕。人类文明发展至今，无论是经济上，还是技术上，都有了向外太空探索的需求和能力，同时参考当年远洋探索的发展，航天行业也势必将从单纯的“探索演进为实质性的“资源争夺”。在SpaceX的星途征程海

6、外巨头启示录系列（十七）以及星河大航海火箭篇：跨越卡门线的运力之争海外巨头启示录系列（十八）报告中，我们对SpaceX及海外其他主要火箭服务商的发展历程与商业模式做了全面解析，从中我们可以认知到：商业航天产业放量的关键是可回收运载火箭带来的低成本运力，而当跨越卡门线的天梯逐步搭就，卫星应用便成为了商业航天产业链上最重要的价值兑现环节。海外卫星应用生态百花齐放，在本篇报告星河大航海卫星篇：布阵苍穹的资源博弈海外巨头启示录系列（二十）中，我们将一览海外主要的卫星通信与遥感巨头。（1）通信方面，ASTSpaceMobile的“手机直连”凭借智能手机全球无缝联网，正在打开广阔的C端移动市场；并且卫星和