有色金属行业周报：碳酸锂+稀土二季度景气度投资选择-260418（43页）.pdf

1、碳酸锂+稀土，二季度景气度投资选择金 属 新 材 料 团 队金 属 新 材 料 团 队 行 业 周 报行 业 周 报证券研究报告|有色金属|2026年04月18日分析师分析师甘嘉尧甘嘉尧登记编号：S1220525020003苏湘涵苏湘涵登记编号：S1220525080003熊宇航熊宇航登记编号：S1220525070004报告摘要报告摘要2资料来源：北极星储能网，SMM，腾讯网，新浪财经，方正证券研究所能源金属：津巴布韦锂矿出口配额出台能源金属：津巴布韦锂矿出口配额出台，高景气度利好高景气度利好Q Q2 2板块表现板块表现。本周能源金属价格大多上涨，锂精矿价格上涨10%，电池级碳酸锂价格上涨9

2、%，电解镍价格上涨6%，电钴价格持平。碳酸锂方面，4月13日据真锂研究，期货日报等权威渠道证实，津巴布韦锂精矿出口禁令出现实质性松动，多家在津中资锂矿企业已获得出口资格，具体配额正待确认。市场消息显示，雅化集团、青山控股等头部企业或将拿到半年期出口许可，相关出口文件正在办理，标志着持续近两个月的出口管制进入合规化、有限度放开阶段。2025年中国自津巴布韦进口锂精矿总量为119万吨，月均进口量为10万吨。我们认为津巴布韦锂精矿禁令以及出口配额政策将会对二季度国内锂精矿进口造成扰动。此外，澳洲柴油供应紧张的问题持续引发市场担忧，4月16日，澳洲仅存的两座炼油厂之一，位于维州Geelong的Viva

3、 Energy炼油厂突发严重火灾，并伴有多次爆炸。我们认为澳洲柴油供应若出现危机，则将严重影响锂精矿供应。此外，我们看好二季度锂盐板块的投资价值。关注中矿资源中矿资源，盛新锂能盛新锂能，赣锋锂业赣锋锂业，永兴材料等永兴材料等。镍钴方面，4月14日印尼能源与矿产资源部正式发布部长令，修订了镍矿矿产基准价格(HPM)的计算公式。该法规将于4月15日起正式生效。主要变化为将镍矿调整系数大幅上修、首次明确将钴(Co)、铁(Fe)和铬(Cr)等伴生矿纳入HPM计算。调整后的定价公式为：HPM镍矿=【(镍HMA*%Ni*CF)+(钴HMA*%Co*CF)+(铁HMA*%Fe*CF*100)+(铬HMA*%

4、Cr*CF*100)】*（1-MC)。我们认为印尼在镍金属上争夺定价权的态度明确，看好在成本抬升和印尼政策影响下，镍价中枢稳步上抬。建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会建议关注镍钴价上涨带来的板块投资机会，如华如华友钴业友钴业，力勤资源力勤资源，中伟新材中伟新材，格林美格林美，伟明环保等伟明环保等。稀土稀土&磁材：低价货源迅速收紧磁材：低价货源迅速收紧，预计短期维持高位震荡预计短期维持高位震荡。本周氧化镨钕价格由于原料成本支撑、上游供应预期缩减，下游采购活跃度有所提升，低价货源快速收紧。预计短期内在上游供应趋紧预期和成本支撑下挺价意愿强烈的背景下，镨钕产品价格或将高位震荡运行。在地在地缘问题与

5、逆全球化大背景下缘问题与逆全球化大背景下，稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现稀土磁材的产业战略价值将在各国之间持续体现，建议关注板块公司的估值拔升机会建议关注板块公司的估值拔升机会，如北方稀土如北方稀土、中国稀中国稀土土、盛和资源盛和资源、金力永磁金力永磁、正海磁材正海磁材、宁波韵升等宁波韵升等。1ZUYoNuNyQoNsNpQnNuMtPaQdN8OoMrRsQtNeRnNsOjMtRpP8OpOoOuOpMvNMYnOpN报告摘要报告摘要3贵金属：美伊一度推进谈判贵金属：美伊一度推进谈判，致使油价回调致使油价回调、贵金属反弹；但双方在核问题上仍存重大分歧贵金属反弹；但双方在核问题上

6、仍存重大分歧，谈判进度与结果存在不确定性谈判进度与结果存在不确定性。此外此外，伴随伴随经济压力凸显经济压力凸显+美官员表态美官员表态，美联储年内降息的预期升温美联储年内降息的预期升温。我们依然看好贵金属的向上行情我们依然看好贵金属的向上行情，并建议关注权益市场超跌后的左侧布局机会并建议关注权益市场超跌后的左侧布局机会。（1 1）重申美伊战争对贵金属的短期压制逻辑：重申美伊战争对贵金属的短期压制逻辑：“不降息不降息oror加息加息”和和“衰退衰退”预期同时出现预期同时出现但二者本就具有自身矛盾性但二者本就具有自身矛盾性。战争催涨油价通胀上行预期压制宽松预期压制贵金属。原油运输受阻&油价大涨能源危