【中辉期货】生猪周报：能繁去化不及预期 低价区博弈增强-260418（20页）.pdf

1、20260418中辉期货生猪周报：能繁去化不及预期 低价区博弈增强农产品团队 贾晖 Z000183 曹以康 F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可201575号 时间：2026年4月18日 生猪观点摘要一、现货表现一、现货表现1、本周，全国生猪出栏均价持续下探至周中，受到缩量预期的影响出现阶段性反弹。截至周五均价为9.33元/kg。其中，河南地区最新出栏价跌至9.73元/kg，四川地区最新出栏价跌至8.59元/kg，广东地区最新出栏价跌至9.07元/kg，山东地区最新出栏价跌至9.94元/kg，湖南地区最新出栏价跌至8.71元/kg。2、本周，国内50kg二元母猪市场均

2、价持稳于1271.43元/头，当前市场整体现货情况均弱，补栏积极性偏弱，预计短期价格持续承压运行。淘汰母猪均价本周维持下跌节奏，下跌0.18元/kg跌至6.63元/kg，淘汰量随亏损略有提升，预计价格仍旧有下行空间。3 3、本周，全国 7kg 仔猪周度均价环比上行1.43元至189.29元/头，14kg跌至273.51元/kg，主流亏损维持于50-80元/头。考量到商品猪价格后市预期偏弱，仔猪补栏积极性较差，弱价亏损格局或将维持，但受到商品猪价格的反弹影响，本周价格表现略有修复。二、逻辑及展望二、逻辑及展望 供应端，月内出栏进度来看，截至16日规模企业整体出栏进度尚可，尤其东北、华东正常偏快，

3、下旬出栏压力或有小幅减弱，但同比仍旧高位运行。出栏均重方面，最新数据表明目前仍处去库状态，但受到部分二育入场的影响，短期降重幅度略有放缓，同比高均重现实下仍待进一步有效去化，短中期供应压力预计仍偏高。中期，2025 年末至 2026 年一季度样本企业仔猪出生数维持增量趋势，但从3月日均仔猪料销售略有回落来看，8月月内的供应压力或面临阶段性缓解，但是总量改善预期有限。长期，一季度能繁去化表现不及预期，年内产能基数偏高。需求端，节后至五一阶段生猪消费呈典型淡季特征，历年同期价格多偏弱震荡或横盘运行，本轮亦延续此规律，需求短期仍有回落，下旬至月底或逐步反弹修复。屠宰方面，开工率于高供应下继续走高，鲜

4、销率虽有小幅反弹但同比仍旧维持最低水平，推动冻品库存被动走高至历史最高位。投机方面，部分群体给予饲料价格阶段性见顶预期及猪价向好预期下，二育进场补栏预计短期有所提升，关注二育入场持续性及后期去库节点。终端消费方面，由于前置效应影响，3月月内终端零售同比表现及猪肉销量同比表现均较2月有所走弱，4-5月整体消费预计有望呈现温和的季节性修复特征。利润及成本端，自繁自养及外购养殖利润仍处深度亏损区间且一度跌破400元/头，育肥端亏损临近历史极值。此外，截至4月中旬仔猪价格仍旧维持较高亏损，行业步入仔肥双亏阶段三周有余，预计产能去化加速将以4月为起始点，后续持续关注产能去化兑现情况。盘面上，短期生猪市场

5、受到头部企业产能调控传闻及资金抄底热情影响出现明显反弹，但即便传闻为实，产能后置去化压力仍旧是现实，盘面07高亢表现或更多受到资金及市场情绪影响，基本面依旧宽松的情况下，其上涨或难具备持续性，建议以反弹行情对待，并持续关注4-5月去库表现后的反弹机会。05合约盘面目前仍旧升水明显，关注月内剩余时间现货反弹力度，以判断期现收敛空间。中长期来看，目前产能处于加速去化伊始，年内产能高基数现实不改，建议养殖主体结合实际出栏成本把握盘面给出的套保机会。稳健投资者建议继续关注年内合约反套机会及1-3价差低位介入机会。三、风险提示三、风险提示 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况.2重点数据一览

6、3期货价格来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司4合约基差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5合约价差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司6生猪现货价格现货表现先跌后涨本周，全国生猪出栏均价持续下探至周中，受到缩量预期的影响出现阶段性反弹。截至周五均价为9.33元/kg。其中，河南地区最新出栏价跌至9.73元/kg，四川地区最新出栏价跌至8.59