【国投期货】大宗商品周报：地缘局势反复 商品或继续震荡运行-260420（9页）.pdf

1、大宗商品周度报告 大宗商品周度报告 2026年4月20日2026年4月20日大宗商品周报大宗商品周报国投期货国投期货胡静怡胡静怡投资咨询号投资咨询号Z0019749Z0019749期货从业资格号F03090299行情回顾行情回顾：上周商品市场整体收涨1.18%，其中有色和贵金属领涨3%，农产品和黑色分别上涨1.74%和1.62%，能化收跌0.14%。具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为生猪、白银和锡，涨幅分别为10.32%、6.19%和5%；跌幅较大的品种为燃料油、原油和豆一，跌幅分别为5.15%、2.29%和1.29%。商品市场20日平均波动率继续下降，除黑色外各板块品种均以降波为主。资金方

2、面，全市场规模增加，仅能化和黑色板块资金流出，大部分回流资金继续进入贵金属板块。展望展望：上周随着地缘有所缓和，市场风险修复，美元回落，流动性改善，风险资产反弹。不过周末局势反转，伊朗因美国封锁伊朗港口而再度对海峡实施管控。地缘局势反复，商品市场继续震荡运行。贵金属方面，美伊谈判信息错综复杂，临时停火即将到期，特朗普称美伊20日将在伊斯兰堡举行谈判，但伊朗方面并未确认。短期市场波动加剧，板块行情继续跟随相关消息摇摆。有色方面，上周美元指数弱势对板块形成宏观支撑，不过周末地缘局势再转，板块受到压制。基本面来看，部分品种供给端出现扰动，其中湿法铜受到硫磺供应问题的影响，产出有进一步下降的风险。板块

3、短期或仍以震荡为主。黑色方面，螺纹表需环比继续回升，产量小幅回落，库存延续缓慢下降态势。旺季终端复苏力度一般，钢厂盈利相对偏低，铁水产量增速明显放缓，未来继续复产空间相对有限。铁矿方面近期长协相关消息较多，关注谈判进展对于港口部分矿种流动性的影响。能源方面，上周在地缘缓和的背景下，油价承压运行。截至4月10日当周，原油库存减少91.3万桶，降幅超出此前预期。受海峡封锁影响，欧亚市场转向采购美国石油，推动美国原油出口增加。伊朗方面18日消息称，因美国屡次违背承诺，伊朗军方已重新收紧对霍尔木兹海峡的管控，油价再度反弹。短期来看，油价缺乏明确的单边趋势驱动，或继续宽幅震荡。化工方面，聚酯负荷略降，终

4、端织造负荷下降，印染表现平稳，产业链呈现原料偏强但终端跟进乏力的局面。一方面供应受运输影响，仍有收缩预期，另一方面，临近节假日，终端负荷有下降空间，短期产业链跟随成本波动。农产品方面，数据显示，截至2026年4月9日当周，2025/26年度美国大豆净销量创下年度新低，短期豆粕或将继续保持震荡偏弱趋势。在美国生物柴油以及印尼B50的计划下，油脂工业需求属性强势，油粕比或震荡偏强。地缘局势反复 商品或继续震荡运行地缘局势反复 商品或继续震荡运行国投期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处【行情回顾】图1：南华指数涨跌幅上周商品市场整体收涨1.18%，其中有色和贵金属领涨3%，农产品和黑色分别

5、上涨1.74%和1.62%，能化收跌0.14%。具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为生猪、白银和锡，涨幅分别为10.32%、6.19%和5%；跌幅较大的品种为燃料油、原油和豆一，跌幅分别为5.15%、2.29%和1.29%。商品市场20日平均波动率继续下降，除黑色外各板块品种均以降波为主。资金方面，全市场规模增加，仅能化和黑色板块资金流出，大部分回流资金继续进入贵金属板块。1.18%1.74%-0.14%1.62%3.09%3.07%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属涨跌幅数据来源

6、：同花顺iFinD，国投期货图3：各品种主力合约波动情况（%）-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%生猪白银锡镍不锈钢PTA棉花焦炭铝铜鸡蛋纯碱铁矿石锌甲醇玻璃热卷螺纹钢黄金焦煤纸浆白糖菜油苹果玉米淀粉硅铁PVC沥青乙二醇豆油苯乙烯聚丙烯棕榈油豆粕聚乙烯天然橡胶菜粕豆一原油燃料油涨跌幅周收盘周最高周最低数据来源：同花顺iFinD，国投期货注释：计算各品种主力合约当月收盘、月最高、月最低相对上月收盘价的涨跌幅度，旨在综合分析各品种月线级别的振幅和累计涨跌幅。6.81%-5.74%-8.54%-27.56%-33.03%-31.95%-0.4-0.35-0.3-0.25-0.2-