【开源证券】星辰科技（920885）-北交所信息更新：航天发射次数新高、风电新增装机容量+51%，推动2025年归母净利润+111%-260420（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 星辰科技星辰科技（920885.BJ）2026 年 04 月 20 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2026/4/20 当前股价(元)21.87 一年最高最低(元)31.77/15.30 总市值(亿元)37.36 流通市值(亿元)19.36 总股本(亿股)1.71 流通股本(亿股)0.89 近 3 个月换手率(%)268.72 商业航天与风电装机双引擎加速，2025 归母净利润预增超 105%北交所信息更新-2026.2.12 伺服系统“小巨人”盈利能力快速回升，风电、防务下游增长带动需求提 振 北

2、 交 所 首 次 覆 盖 报 告-2025.12.17 航天发射次数新高、风电新增装机容量航天发射次数新高、风电新增装机容量+51%，推动推动 2025年归母净利润年归母净利润+111%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师）余中天（分析师）余中天（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790525050003 2025 年年归母净利润归母净利润 0.34 亿元亿元+110.82%，维持“增持”评级维持“增持”评级 星辰科技发布 2025 年报，全年实现总营业收入 1.98 亿元，同比增长 34.26%；实现归母净利润 0.34 亿元，同比增长

3、110.82%。我们维持 2026-2027、增加 2028年盈利预测，预计 2026-2028 实现归母净利润 0.45/0.51/0.56 亿元，对应 EPS 为0.26/0.30/0.33 元，当前股价对应 PE 为 83.9/72.9/66.3X。考虑到星辰科技在军工方向积累深厚，在风电方向受益市场整体回暖并开拓新客户，具有较强的增长弹性，我们维持“增持”评级。新能源板块加速新客户产品验证节奏新能源板块加速新客户产品验证节奏，实现营业收入实现营业收入 8548 万万元元+112.38%航空航天及军工领域的产品主要应用于装备控制、自动化及仿真转台等场景。2025 年该板块实现营业收入 7

4、089 万元，同比上涨 7.64%，保持平稳增长态势。星辰科技已建立起高粘性、稳合作的客户生态体系，紧跟装备国产化攻坚浪潮，重点推动产品配套层级由“部件级”向“总成级”延伸，全力实现从单一部件供应商向分系统集成供应商的转型升级。新能源板块核心聚焦风力发电领域，产品主要为风电变桨驱动器及风电变桨电机，2025 年该板块业绩大幅增长，实现营业收入 8548 万元，同比增长 112.38%。星辰科技稳固现有风电主机厂客户合作，持续扩大市场份额，加速在新客户的产品验证节奏，同时积极布局风电运维、电能质量治理等新兴领域。2025 我国航天发射次数再创历史新高我国航天发射次数再创历史新高，全国风电新增装机

5、容量同比增长全国风电新增装机容量同比增长 51%2025 年我国国防支出预算达 1.78 万亿元，同比增长 7.2%，2025 年我国航天发射次数再创历史新高，带动高端配套装备需求持续放量。国家能源局发布数据显示，2025 年全国风电新增装机容量达 1.2 亿千瓦，同比增长 51%，截至年末累计并网容量突破 6.4 亿千瓦，同比增长 23%。根据中国风能协会发布的2025 年中国风电吊装容量统计简报，2025 年中国新增装机平均单机容量达 7.2MW，大兆瓦机型占比持续提升，带动风电装备核心部件向大功率、高效率、智能化升级。风险提示：风险提示：新产品开发风险、应收账款收回风险、下游订单需求波动

6、风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元)147 198 244 278 308 YOY(%)9.0 34.3 23.5 13.8 10.8 归母净利润(百万元)16 34 45 51 56 YOY(%)26.2 110.8 31.4 15.1 10.0 毛利率(%)41.9 39.1 38.7 38.0 37.3 净利率(%)10.9 17.2 18.3 18.5 18.3 ROE(%)4.0 8.4 9.8 10.3 10.4 EPS(摊薄/元)0.09 0.20 0.26 0.30 0.33 P/E