国际宏观-估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？-260321（39页）.pdf

1、最新最新A股、港股、美股估值怎么看？股、港股、美股估值怎么看？2026年3月21日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告估估值值周报（周报（03031616-03032020）李立峰 SAC NO:S1120520090003冯逸华 SAC NO:S1120523070007全球主要指数估值总览全球主要指数估值总览2图表图表1 1：全球主要指数：全球主要指数PE(TTM)PE(TTM)资料来源：wind，华西证券研究所注：自2010年1月起，截至2026年3月20日020406080100120140160上证指数创业板指恒生指数恒生科技标普500纳斯达克指数 道琼斯工业指数日经22

2、5德国DAX中位数最大值最小值现值A股港股美股日股德股一、A股市场估值水平二、A股行业估值水平三、机构重仓个股估值水平四、港股市场估值水平五、港股行业与个股估值水平六、美股市场估值水平七、中概股估值、中美银行股估值比较风险提示目录目录34A股绝对估值变化1.1资料来源：wind，华西证券研究所图表图表2 2、3 3：A A股股整体整体PE(PE(TTTTM)M)、A A股股剔除金剔除金融和石融和石油油石化石化PE(TPE(TTMTM，剔，剔除负值除负值)417.8651015202530352010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01201

3、7-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01万得全A均值+1std-1std27.2601020304050602010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-012024-012026-01万得全A(除金融、石油石化)均值+1std-1std5A股主要股指绝对估值变化1.2资料来源：wind，华西证券研究所5图表图表4 4、5 5：上证：上证指数、指数、沪沪深深300300、创业板创业板指等指指等指数数P PE(TTME(TTM，剔除负剔除负值值)14.50

4、13.385101520252010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-012024-012026-01上证指数沪深30038.26 28.62 33.63 0204060801001201402010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-012024-012026-01创业板指中证500中证10006A股主要股指相对估值变化1.3资料来源：wind，华西证券研究所6图表图表6 6、7 7：创业：创业板板/沪深沪深3 30000相对相对PEPE(TTM)(TTM)、中证、中证5 50000/沪深沪

5、深300300相对相对PEPE(TTM)(TTM)2.941234567892010-072012-072014-072016-072018-072020-072022-072024-07创业板指/沪深300均值+1std-1std2.501.01.52.02.53.03.54.04.55.02010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-012024-012026-01中证500/沪深300均值+1std-1std7图表图表8 8：A A股主要股主要指数指数PEPE(T(TTM)TM)A股主要指数PE水平和涨跌幅贡献拆分1.4资料来源：Wind，

6、华西证券研究所7图表图表9 9：年初以年初以来盈利来盈利、估值对指估值对指数涨跌数涨跌幅的贡幅的贡献献（%）注：自2010年1月起，截至2026年3月20日上证指数深证成指创业板指科创50沪深300中证500中证1000中位数13.6124.3348.2269.9412.3428.7539.30最大值30.6056.79137.86196.9528.2491.34144.82最小值8.9012.8022.8835.268.0115.5818.94现值16.5931.8041.18164.3014.0235.0847.18050100150200250中位数最大值最小值现值(6.0)(4.0)(