【国金证券】机械行业研究：看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机-260426（15页）.pdf

1、看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机1、股票组合近期建议关注的股票组合：应流股份、杰瑞股份。2、行情回顾本周板块表现：上周（2026/4/20-2026/4/24）5个交易日，SW机械设备指数下跌1,08%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数上涨0.86%。(divcenter)图表2：申万行业板块上周表现(/divcenter)2026年至今表现：SW机械设备指数上涨7,60%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨3.01%。上周机械板块表现：上周（2026/4/20-2026/4/24）5个交易日，机械细分板块涨跌幅前五的板块是激光设备/磨具磨

2、料/制冷空调设备/能源及重型设备/机器人，涨跌幅为4.72%/1.95%/1.41%/0.77%/-0.22%。2026年至今表现：2026年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是激光设备/其他自动化设备/磨具磨料/金属制品/能源及重型设备，涨幅分别为68.75%/47.33%/27.73%/15.30%/15.13%。3、核心观点更新氦气价格开启指数上涨，俄罗斯供应中断。根据卓创资讯工业气体，受霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔进口中断影响，我国管束氦气均价已经由3月5日的76元/方上涨至4月23日的251元/方，最新一周涨幅为67.2%，氦气价格开启指数级上涨模式。根据塔斯社消息，俄罗斯政府已经制定了

3、向欧亚经济联盟EAEU以外的国家出口氦气的临时出口管制，氦气出口需相关领导人批准，旨在保障俄罗斯国内氦气供应。根据海关总署，2025年我国氦气进口中，俄罗斯占45%，此举继续加大国内氦气供应压力。建议关注相关氦气供应企业，看好氦气涨价带来的利润增加，建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体、九丰能源。燃机景气度持续上行，看好国内燃机产业链龙头出海提速。全球燃机龙头GEV公告，26Q1末电力板块在手订单达996.9亿美元，按照过去4个季度电力业务合计收入203.16亿美元计算，当前电力业务在手订单覆盖年限从25Q4末的4.77年提升到4.91年，在手订单排期继续拉长，GEV表示26年上半年将会较25

4、Q4涨价10mathrm-20%，行业景气度持续上行。在全球燃机产能紧缺以及海外主机厂持续涨价背景下，国内燃机产业链龙头有望出海提速，建议重点关注产业链核心瓶颈涡轮叶片环节国内龙头应流股份，以及主机厂环节的杰瑞股份、中国动力。光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1公司资本开支达到19.3亿，去年同期仅为4.0亿，同比增长近4倍。耦合、测试、贴片价值量占比分别为40%、27%、20%，为核心价值量环节。根据我们梳理，耦合环节国产市占率超45%、测试环节国产龙头联讯市占率仅9.9%、贴片环节日本4T、ASMPT、MRSI三家公司合计市占率为50

5、%，除耦合环节，测试、贴片设备国产市占率较低。光模块向1.6T、CPO迭代，对高端设备需求提升，有望带来新一轮国产厂商机遇，建议关注核心光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。农机内销持续转好。根据国家统计局，2026年3月我国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机分别1.7/3.8/1.4万台，同比+5.9/+9.0/+7.7%，其中大拖占比25.3%，同比-0.5pct。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反弹有望快速体现在农机景气度上。推荐国内拖拉机龙头一拖股份。4、重点数据跟踪4.1通用机械通用机械景气度持续承压。3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，高于荣枯线，主因是节

6、后复工、需求回暖、小微企业显著改善，但就业、库存仍弱，复苏基础尚不牢固。4.2工程机械工程机械景气度加速向上。2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%，国内销量24101台（含电动挖掘机43台），同比增长23.5%；出口13301台（含电动挖掘机33台），同比增长32%。海外市场卡特彼勒工程机械25Q4北美增速扩张、欧洲维持正增长，板块进入新一轮景气向上周期。(divcenter)图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比(/divcenter)4.3铁路装备铁路装备景气度稳健向上。2025年