【东吴证券】非银金融行业跟踪周报：非银Q1遭减持；头部券商季报利润高增长-260426（18页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 非银非银 Q1 遭减持遭减持；头部券商季报利润高增长；头部券商季报利润高增长 2026 年年 04 月月 26 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600525090002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 保险行业 3 月保费：产险单月增速回暖，寿险保费稳定增长 2026-04-24 公募持仓观察：非银各子板块均遭减仓，整体显著低配26Q1

2、 非银板块公募持仓分析 2026-04-23 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 非银行金融子行业近期表现：非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 04 月 20 日-2026年 04 月 24 日）非银金融各子板块均跑输沪深 300 指数。多元金融行业上涨 0.23%，保险行业下跌 0.80%，证券行业下跌 1.82%，非银金融整体下跌 1.43%，沪深 300 指数上涨 0.86%。26Q1 公募持仓分析：非银各子板块均遭减仓，整体显著低配：公募持仓分析：非银各子板块均遭减仓，整体显著低配：2026 年一季度末公募基金股票投资中

3、非银金融行业总持仓 1.45%（含同花顺、指南针），环比 2025Q4 下降 1.03pct。相比沪深 300 行业自由流通市值占比低配 8.12pct，环比 2025Q4 低配幅度收窄 0.28pct。个股方面，非银行业前五大重仓股为中国平安、中国太保、国泰海通、新华保险和中信证券，持仓市值分别为 118.63 亿元、35.84 亿元、14.67 亿元、10.81 亿元、10.54 亿元。证券：交易量环比下降；大小券商证券：交易量环比下降；大小券商 26Q1 表现分化；证监会允许合格境表现分化；证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易外投资者参与国债期货交易。1）4 月交易量环比月交易量环比

4、下降下降。截至 4 月 24 日，4 月日均股基交易额为 27813 亿元，较上年 4 月上涨 85.56%，较上月下降 3.42%。截至 4 月 23 日，两融余额 27243 亿元，同比提升 50.42%，较年初增长 7.23%。截至 4 月 24 日，4 月 IPO 发行 15 家，募集资金169.20 亿元（按发行日统计）。2）上市券商上市券商 2026 年一季报陆续披露，年一季报陆续披露，大小券商表现分化。大小券商表现分化。截至 2026 年 4 月 26 日，共有 14 家上市券商或券商母公司披露 2026 年一季报或业绩预告，合计营收 507 亿元，同比增长 39%，合计归母净利

5、润 270 亿元，同比增长 52%。头部公司的盈利增速突出（中信证券归母净利润同比+55%、国泰海通归母净利润同比+71%），而多数中小券商在高基数压力之下业绩表现明显偏弱。3）证监证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易。会允许合格境外投资者参与国债期货交易。证监会近日发布公告称，从2026 年 4 月 24 日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。此举旨在持续扩大合格境外投资者可投资范围，丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发展。4）证监证监会部署会部署 2026 年打击和防范上市公司财务

6、造假专项行动。年打击和防范上市公司财务造假专项行动。本次专项行动更加突出早发现、强防范、优机制三项目标，一体推进发现、惩处、退市、投保有机衔接，聚焦四方面重点任务：进一步严密监管发现网络、进一步落实严惩重罚要求、进一步构筑公司和中介把关两道防线、进一步完善综合惩防长效机制。5）4 月月 24 日证券行业（未包含东方财富）日证券行业（未包含东方财富）2026E 平均平均 PB 估值估值 1.1x。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通证券、头，如国泰海通证券、兴业证券、兴业证券、同花顺等。同花顺等。保险：保险：一季报利润表现预计好于此前预期；