天工股份-920068-A股公司研究报告：立足消费电子深耕高端新兴领域-260427（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 天工股份天工股份(920068)有色金属有色金属 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-04-27 Table_Invest 增持增持 首次 覆盖 股票数据 2026/04/24 6 个月目标价（元）-收盘价（元）20.37 12 个月股价区间（元）-总市值（百万元）13355 总股本（百万股）655.6 A 股（百万股）655.6 B 股/H 股（百万股）-日均成交量（百万股）2.41 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益

2、-3.4%1.3%-相对收益-9.9%-0.03%-相关报告 东北有色周报：油对通胀冲击有限，美伊谈判无果，有色延续波动-20260413 东北有色周报：骤雨不终日，有色情绪修复，锂表现尤为亮眼-20260330 Table_Author 证券分析师：谢佶圆证券分析师：谢佶圆 执业证书编号：S0550525070002 研究助理：王一鸣研究助理：王一鸣 执业证书编号：S0550123070047 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 立足消费电子，深耕高端新兴领域立足消费电子，深耕高端新兴领域 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 高端钛材龙头，内延外伸并举。高端钛材龙

3、头，内延外伸并举。天工股份是国内民营高端钛材龙头、国家级专精特新“小巨人”企业，2025 年登陆北交所，作为天工国际核心子公司，天工股份是首家港股分拆 A 股登陆北交所的上市公司。公司股权集中稳定，朱氏家族为实际控制人，主营产品涵盖钛及钛合金的产销。在公司经营上，在公司经营上，2025 年受下游消费电子需求波动影响前三季度业绩承压，伴随下游需求逐步恢复，公司业绩已呈现触底反弹，25Q4 实现归母净利润 0.75 亿元，同比增长 143.06%，环比增长 8826.79%。在战略在战略布局上，布局上，公司坚持内延外伸双轮驱动，对内募资建设 3000 吨高端钛棒丝材产线，提升成品率与高端产能占比；

4、对外合资设立天工钛晶并收购品德新材，切入用于 3D 打印的高端金属粉末赛道，深化产业布局。消费电子需求改善，应用场景打开新增量。消费电子需求改善，应用场景打开新增量。钛及钛合金被多国列为战略结构材料，下游可应用于消费电子、化工、航空航天、医疗健康等各类领域。随着技术的日渐成熟和完善，由钛及钛合金板、棒、管、线等加工材和多种金属复合材制成的钛产品，正在 3C 等消费电子领域得到越来越多的应用。2023 年苹果、三星、华为等品牌在旗舰机型中已经导入钛合金边框，预计最新款 iPhone 18 Pro 有望采用钛合金边框，同时，据外媒最新报道，苹果首款折叠屏手机 iPhone Fold 已经明确，将在

5、今年 9 月与 iPhone 18 Pro 系列一起发布，折叠手机市场的爆发将带动铰链需求，而“轻量化”作为下一代铰链的设计重点，钛合金的先进材质将助力折叠手机完成轻量化的蜕变。航空航天领域，航空航天领域，航空用钛合金是在钛的基础上，加入铝、钒、锆、锡等元素，通过科学配比和控制，结合精密的熔炼、热加工和热处理工艺，打造出能满足航空装备高性能要求的先进结构材料，公司将航空航天钛合金确立为未来重点发展方向，先后通过 EN9100D 及 GJB9001C 质量体系认证，实现 ISO、AS、GJB 三标融合，并顺利通过 GE 等北美客户的现场审核与产品验证，正式成为航空航天领域钛合金粉末母材的合格供应

6、商。设立天工钛晶，深化产业链布局。设立天工钛晶，深化产业链布局。3D 打印（增材制造）具备材料利用率高、轻量化、一体化成型等优势，适配于航空航天、医疗、商业航天等领域，可显著降低火箭、卫星、发动机等复杂构件成本与重量，是高端制造关键技术方向。公司抢抓产业机遇，合资设立天工钛晶，并同步收购品德新材，布局第二代等离子束雾化制粉产线，远期规划 3000 吨/年高端金属粉末产能。通过收购优质资产补齐技术短板，重点生产钛合金、高温合金等 3D 打印粉末，填补国内高端钛粉空白，实现航空航天、医疗等领域国产化替代。盈利预测：盈利预测：公司是国内钛材加工龙头，主营产品涵盖线材、板块及管材等，下游自消费电子向航