【信达期货】煤焦早报：资金节前避险，煤焦震荡运行-260429（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 煤焦早报 走势评级：走势评级：焦焦煤煤震荡震荡 焦焦炭炭震荡震荡 刘开友黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱： 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 资金节前避险，煤焦资金节前避险，煤焦震荡运行震荡运行 Table_R

2、eportDate 报告日期：2026 年 4 月 29 日 报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：中央政治局会议在京召开，会议提到要纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。阿联酋发布声明称，自 5 月 1 日起退出欧佩克及欧佩克+，将逐步提高石油产量。盘面：焦煤：焦煤：截至 4 月 28 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1269 元/吨(+49)，蒙煤企稳反弹。活跃合约报 1277元/吨(+18.5)，盘面震荡上行。基差+12 元/吨(-18.5)，5-9 月差-154 元/吨（-1）。焦炭：焦炭：截至 4 月 28 日收盘，天津港准一级焦报 1570 元/吨(+0)，现货第三轮提涨开

3、启，暂未落地。活跃合约报 1848.5 元/吨(+15.5)。基差-160 元/吨(-15.5)，5-9 月差-98 元/吨(-7)。供给：焦煤：焦煤：523 家矿山开工率报 93.58%（+1.89），314 家洗煤厂产能利用率报 37.31%(+0.16)。焦炭：焦炭：230 家独立焦企生产率报 74.48%(+0.79)，焦炭产能利用率回升。需求：焦煤：焦煤：230 家独立焦企生产率报 74.48%(+0.79)，需求修复，整体仍偏弱。焦炭：焦炭：247 家钢厂产能利用率报 89.72%(-0.06)，铁水日均产量 239.32 万吨(-0.18)，铁水产量基本持平。库存：焦煤焦煤：52

4、3 家矿山精煤库存报 217.1 万吨(+7.5)，洗煤厂精煤库存 332.68 万吨(-11.38)。247 家钢厂库存 780.61 万吨（+1.18)，230 家焦企库存 875.73（+23.29)。港口库存 275.28 万吨(-5.95)。焦炭：焦炭：230 家焦企库存 41.46 万吨（-1.9），247 家钢厂库存 681.52 万吨（-3.69），港口库存247.11 万吨（+4.96）。结论：宏观：宏观：国际方面，阿联酋声明其将于 5 月 1 日起退出 OPEC 及 OPEC+，未来将逐步增产。伊朗向巴基斯坦转交一份新的调整后的方案，美伊仍在进一步接触。国际油价缓慢回升至1

5、00 美元附近，未来一段时间向下调整概率增大。中长期看，原油供给的不确定风险将存在一定时间，能源供给的担忧将在中长期持续存在，原油价格中枢的走高将带动动力煤走强。国内方面，一季度制造业利润整体增长 19.1%，但内部分化严重，以通信为代表的高新技术产业同比高增，有色、化工、煤炭等上游资源增速中等，中游装备、黑色压延等同比负增长。目前来看，经济转暖尚未传导至传统中游行业。以黑色压延为代表的中游加工行业想要扭亏仍需供给侧发力。政治局会议在京召开，要求推进统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。煤焦：煤焦：焦煤方面，焦煤方面，蒙煤现货弱稳，期货在超跌后企稳。随着战争和交割的影响减小，供需格局和国内宏

6、观预期有望重新主导盘面走势。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙 煤通关车数维持高位，供给压力较大。焦企检修增多，焦煤需求偏弱。上游开始去库，下游焦 企开工下滑，有所累库。焦炭方面，第三轮提涨开启，暂未落地。钢厂铁水产量环比持平，整 体仍处偏高位置，焦炭需求尚可。焦炭供需格局好于焦煤，炼焦利润有走扩动力。近期下游成 材特别是热卷走势偏强，成材利润有所修复，下游的走强有望逐步打开上游利润空间，煤焦整 体偏多对待。节前资金有避险需求，盘面维持偏弱震荡走势。焦炭供需好于焦煤，9 炼焦利润 有继续走扩逻辑坚实。建议 JM09、J09 多单 轻仓持有，注意回调风险，09 炼焦利润多单持有。策略建议：策略建议