【迈科期货】供减需增，沥青裂解继续偏强运行-260427（16页）.pdf

1、2019 Maike Futures供减需增，沥青裂解继续偏强运行投研服务中心2026.4.27核心观点-供给：上周江苏新海、山东东明、河北伦特停产沥青，带动产能利用率下降。隆众5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。-需求：上周沥青出货量上升，下游改性沥青开工率环比回升，维持上行态势，周度山东、华东、西北等主产区均有不同程度增量，按用途分，道路改性开工率20%，环比上升5.3%，防水卷材开工率54%，环比持平，防水端继续偏强。-库存：周度厂库上升，社库下降，总库存下降。-结论及观点：上周沥青开工产量下降，出货量上升

2、，改性企业开工率继续回升，总库存累库，由于委内瑞拉原料分流、霍尔木兹海峡持续封锁，中东原料偏紧，沥青炼厂有继续降负压力，加之北方地区终端需求季节性回升，沥青裂解继续偏强看待，但需注意价格长期维持高位也会反向抑制沥青需求，使裂解上行空间受限。单边跟随原油节奏波动，BU2606参考3900支撑，4400压力。2沥青供减需增，沥青裂解继续偏强运行利润：周度沥青利润回落，炼厂常减压综合利润独立、主营均下降上周沥青生产利润下跌393.65元/吨，大幅回落，常减压装置利润独立、主营均下降，常减压装置产能利用率独立、主营均下降。4数据来源：钢联，迈科期货-1400-1200-1000-800-600-400

3、-20002004002024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-012025-07-012025-09-012025-11-012026-01-012026-03-01利润：石油沥青（日）-1700-1200-700-2003008001300180023002020-05-222021-05-222022-05-222023-05-222024-05-222025-05-22原油：常减压：独立炼厂：装置毛利：中国（周）原油：炼油：毛利：山东：独立炼厂（周）原油

4、：炼油：毛利：中国：主营炼厂（周）供给：沥青开工率环比下降5数据来源：Wind，钢联，迈科期货67697173757779818385第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周中国主营炼厂产能利用率2026年度2025年度2024年度2023年度2022年度475257626772第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第4

5、1周第43周第45周第47周第49周第51周第53周中国独立炼厂产能利用率2026年度2025年度2024年度2023年度2022年度1520253035404550第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周92家样本沥青产能利用率2026年度2025年度2024年度2023年度051015202530354045第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第

6、35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周建筑沥青产能利用率2026年度2025年度2024年度2023年度2022年度供给：沥青开工率环比下降6数据来源：Wind，钢联，迈科期货1520253035404550第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周77家重交沥青产能利用率2026年度2025年度2024年度2023年度2022年度0102030405060第1周第3周第5周第7周第9周第11