【中邮证券】政治局会议解读：货币政策“三性”重现-260429（12页）.pdf

1、证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email: 研究助理:王一 SAC 登记编号:S1340125070001 Email: 近期研究报告近期研究报告 调整开始，止盈还是追涨？流动性周报 20260426-2026.04.27 固收点评 货币政策货币政策“三性”重现“三性”重现 政治局会议解读政治局会议解读 2022026 60 042429 9 中共中央政治局 4 月 28 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。4 4 月政治局会议的主要关注点月政治局会议的

2、主要关注点 第一，第一，经济形势方面经济形势方面，会议会议提提出出 20262026 年以来经济起步有力年以来经济起步有力，对对经济形势经济形势研判好于预期，研判好于预期，同时基础需进一步巩固，同时基础需进一步巩固，稳增长必要性仍在稳增长必要性仍在。第二，第二，宏观政策方面宏观政策方面，会议会议提提出出“精准有效实施精准有效实施”和和“用好用足用好用足”，财政政策当前或重点在于储备，关注政府债发行节奏财政政策当前或重点在于储备，关注政府债发行节奏和和重大项目开重大项目开工。增强货币政策前瞻性灵活性针对性工。增强货币政策前瞻性灵活性针对性是是 20182018 年以来重现年以来重现，突出突出“灵

3、“灵活性”活性”意在意在根据形势变化相机决策根据形势变化相机决策，应对外部风险应对外部风险。第三，第三，房地产方面房地产方面，会议提出努力稳定房地产市场，扎实推进城，会议提出努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新市更新，1 1 年来政治局会议再提房地产；年来政治局会议再提房地产；城市更新或成为地产政策与城市更新或成为地产政策与财政政策结合的重要抓手财政政策结合的重要抓手，新提“六网”基建，或协同稳定固定资产，新提“六网”基建，或协同稳定固定资产投资投资。第四第四，资本市场方面，资本市场方面，会议会议提出提出“推动中小金融机构改革，稳定推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心”，和增强资本市场

4、信心”，二者共同表述或预示二者共同表述或预示金融风险化解金融风险化解更加强调更加强调市场化，政策联动或加强市场化，政策联动或加强。第五，产业第五，产业民生民生方面，会议方面，会议提出“深入挖掘内需潜力”，通过供提出“深入挖掘内需潜力”，通过供给提质、有效投资扩大内需；布局给提质、有效投资扩大内需；布局智能经济智能经济，提高能源安全保障水平，提高能源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确定性以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确定性。同时。同时“反内卷反内卷”政策、农产品价格关注与就业增收政策将协同发力，政策、农产品价格关注与就业增收政策将协同发力，改善改善通胀预期。通胀预

5、期。对债市而言，会议货币政策定调对债市而言，会议货币政策定调未改，更突出相机抉择的灵活性，未改，更突出相机抉择的灵活性，短期内降息机会不大；短期内降息机会不大；会议会议提出“提出“用好用足宏观政策用好用足宏观政策”，一季度经济一季度经济有力起步，政策短期加力诉求不强，将有力起步，政策短期加力诉求不强，将为后续不确定性预留政策余力。为后续不确定性预留政策余力。会议重提稳定房地产市场，会议重提稳定房地产市场，稳定地产与固定资产投资预期；会议强调稳定地产与固定资产投资预期；会议强调扩大内需、“反内卷”，也改善通胀预期扩大内需、“反内卷”，也改善通胀预期，全年债市更适合以震荡市思，全年债市更适合以震荡

6、市思路看待。路看待。风险提示风险提示 政策变化风险。发布时间：2026-04-29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 经济形势：好于预期，稳增长必要性仍在经济形势：好于预期，稳增长必要性仍在 .4 4 2 2 货币政策：重提货币政策：重提“前瞻性、灵活性和针对性前瞻性、灵活性和针对性”.4 4 3 3 房地产：继续稳定市场，城市更新打开政策空间房地产：继续稳定市场，城市更新打开政策空间 .6 6 4 4 资本市场：稳定和增强市场信心，关注政策联动资本市场：稳定和增强市场信心，关注政策联动 .7 7 5 5 产业政策：关注收入消费联动，通胀预期或继续改善产业政策：关注收入消费联