【紫金天风】甲醇周报：跟涨原油-260429（25页）.pdf

1、甲甲甲甲甲甲甲作者：汤剑林从业资格证号：F03117796交易咨询证号：Z0019347研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：李文涛交易咨询证号：Z0015640甲甲甲甲 2026/4/29观点小结甲醇定性解析核心观点核心观点中性中性供应方面：上周新增检修装置鹤壁煤化工，中安联合、云天化、内蒙古黑猫、湖北盈德山西焦化、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中。伊朗装置月初3套装置重启，5月仍有几套装置有重启计划，但是4月初伊朗装船较少，5月进口预计大幅减量，后期关注伊朗实际装船情况。需求方面：传统下游需求偏弱，上周二甲醚、醋酸开工负荷提升，甲醛、MTB

2、E、甲缩醛开工负荷下降，DMF开工负荷持平。烯烃需求持稳，近期装置变动不大，沿海几套MTO装置负荷不高。地缘再度发酵，市场对于霍尔木兹海峡重启预期延后，导致近期原油价格持续反弹，国内化工市场跟随原油价格上涨。甲醇近期也跟随原油价格反弹，但幅度相对有限，一方面受制于下游需求限制，另一方面伊朗部分装置重启也导致进口预期回升。短期预计甲醇仍是情绪主导，上下空间均有限，维持宽幅震荡思路。动力煤动力煤中性中性煤炭价格近期窄幅波动，煤炭高库存且旺季支撑转弱。国内供应国内供应偏空偏空国内开工率高位，近期部分装置检修。进口进口偏多偏多伊朗甲醇装置部分重启，当4月装船偏低，国内后期进口维持低位，关注后期伊朗装船

3、量。下游需求下游需求偏多偏多传统需求开工率回落，阶段性旺季转淡；烯烃需求持稳，装置变动有限。上游利润上游利润偏空偏空煤制甲醇利润高位，天然气制甲醇利润修复，焦炉气制甲醇利润回升。MTOMTO利润利润中性中性MTO利润近期冲高回落，目前利润中性。库存库存偏多偏多港口库存继续去库，内地库存去库甲甲海外供应低位煤制开工率小幅回落 截至4月23日当周，全国甲醇装置开工率77.8%，其中煤制甲醇装置开工率84.7%，焦炉气制甲醇装置开工率56.3%，天然气制甲醇装置开工率51.6%。数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所国内装置变动不大 上周新增鹤壁煤化工检修，计划5月下旬重启。本周湖北盈德计划重启。数

4、据来源：卓创资讯，紫金天风期货研究所0417-0423产能（万吨/年）2019年7月6日待定2024年10月23日待定内蒙古博源2022年10月31日待定苏里格2022年10月31日待定陕西黄陵30焦炉气2024年10月1日待定内蒙古天野20天然气2020年10月24日待定金诚泰30煤2021年11月12日待定江油万利15天然气2025年6月10日待定原料停车时间开车时间备注青海桂鲁80天然气长期停车青海中浩60天然气待定100天然气长期停车35天然气长期停车长期停车长期停车咸阳石油10天然气2025年10月20日待定内蒙古黑猫30焦炉气2026年4月1日待定山西焦化1#20焦炉气2026年3

5、月26日2026年4月30日山西焦化2#20焦炉气2026年4月1日2026年4月30日山西永鑫10焦炉气2026年1月6日待定鹤壁煤化工60煤2026年4月20日2026年5月20日湖北盈德50煤2026年4月6日2026年4月25日云天化26煤2026年4月7日2026年4月26日中安联合180煤2026年4月13日待定海外开工率回升海外甲醇开工率近期回升，伊朗三套装置重启，计划5月仍有部分装置开车，关注实际兑现情况以及伊朗装船情况。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所煤炭价格窄幅波动数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所煤炭价格近期小幅反弹，油气价格

6、高位叠加国内日耗逐渐进入旺季，短期预计煤炭价格持稳运行。上游利润较好 煤炭价格表现持稳，内地甲醇价格相对偏强，煤制甲醇装置利润表现较好。天然气制甲醇装置利润近期回落但仍较好，焦炉气制甲醇装置利润高位。截至4月28日，内蒙煤制利润515元/吨，西南天然气制利润210元/吨，河北焦炉气制利润910元/吨。数据来源：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货研究所甲甲需求稍弱MTO开工率回落截至4月23日MTO开工率81.7%，开工率变动不大，内地一套一体化烯烃装置停车，外采甲醇制烯烃装置开工率78.9%，开工率持稳，兴兴MTO装置仍在停车中。华东MTO装置利润