【江海证券】伊之密（300415）-压铸机业务表现亮眼，持续强化全球化布局战略-260507（5页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告公司点评报告公司点评报告2026 年年 5 月月 7 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001投资评级投资评级：买入买入（维持维持）当前价格当前价格:23.97元元市场数据市场数据总股本(百万股)468.56A 股股本(百

2、万股)468.56B/H 股股本(百万股)-/-A 股流通比例(%)100.0012 个月最高/最低(元)29.79/19.12第一大股东佳卓控股有限公司第一大股东持股比例(%)29.32上证综指/沪深 3004160.17/4877.09数据来源：聚源注：2026 年 5 月 6 日数据近十二个月股价表现近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-8.64-11.23-9.56绝对收益1.18-6.8019.79数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比相关研究报告相关研究报告1.江海证券-公司点评报告-伊之密-300415：2025 年业绩符合预期，持续推进高质量全球化发展

3、 2026.02.022.江海证券-科技金融公司点评报告-伊之密-300415：积极推动行业标准建立及技术进步，前三季度业绩增长符合预期 2025.11.143.江海证券-公司点评报告-伊之密-300415：2024 年年报&2025 年一季报点评：海外业务拓展顺利，新兴产业带来发展新机遇 2025.05.12伊之密伊之密300415.SZ机械设备行业压铸机业务表现亮眼压铸机业务表现亮眼，持续强化持续强化全球化全球化布局战略布局战略事件：事件：公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报。2025 年，公司实现营业收入 60.48 亿元，同比+19.46%；归母净利润 7.09 亿元，同比

4、+16.58%。2026 年一季度，公司实现营业收入 12.96 亿元，同比+9.22%；归母净利润 1.35 亿元，同比+2.02%，利润端增速低于收入端增速，主要系汇兑损失影响。投资要点：投资要点：20252025 年公司业绩实现稳健增长，压铸机业务表现亮眼年公司业绩实现稳健增长，压铸机业务表现亮眼。2025 年，公司营收和归母净利润均实现双位数增长，其中 2025Q4 营收为 17.43 亿元，同比+25.40%、归母净利润为 1.44 亿元，同比+13.28%。受益于下游市场需求释放，带动行业景气度企稳回升，公司规模效应与经营效率显著提升；同时公司加大对海外市场的开拓力度，进一步提升其

5、市场占有率，叠加半固态镁合金设备订单加速释放，共同助推业绩稳健增长。分业务来看，注塑机：注塑机：销售收入为 43.16 亿元，同比+21.39%，占总销售额的 71.36%，销售毛利率为 31.10%；压铸机：压铸机：销售收入为11.89 亿元，同比+33.06%，占总销售额的 19.66%，销售毛利率为 31.26%；橡胶橡胶机：机：销售收入 2.97 亿元，同比+34.02%，占总销售额的 4.92%，销售毛利率为40.76%。其中，作为公司第二大业务板块的压铸机表现尤为亮眼，收入占比较2024 年提升 2.01 个百分点。主要得益于公司 HII、LEAP 系列产品销量快速攀升，叠加下半年

6、半固态镁合金注射成型机订单迎来快速增长，拉动板块收入大幅提升。20252025 年公司费用端把控见成效，期间费用率下降年公司费用端把控见成效，期间费用率下降 0.260.26 个百分点个百分点。2025 年公司期间费用率为 19.06%，较 2024 年同期下降 0.26 个百分点。其中，销售费用率销售费用率为8.46%，较 2024 年同期下降 0.08 个百分点；管理费用率管理费用率为 5.20%，较 2024 年同期下降 0.01 个百分点；研发费用率研发费用率为 4.55%，较 2024 年同期下降 0.31 个百分点；财务费用率为 0.86%，较 2024 年同期上升 0.15 个百