长光辰芯-3277.HK-港股公司深度报告：大国制造之眼高端CIS自主攻关先锋-260507（33页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 长光辰芯长光辰芯(03277.HK)电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-05-07 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 Table_MarketHK 股票数据 2026/05/06 6 个月目标价（港元）收盘价（港元）82.80 12 个月股价区间（港元）70.0097.50 总市值（百万港元）36,042.36 总股本（百万股）435 A 股（百万股）0 H 股（百万股）435 日均成交量（百万股）2 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Tren

2、d 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-相对收益-Table_Report 相关报告 长光辰芯(03277)：高端 CIS 跻身全球前列，CMOS 先锋支撑高端制造自主攻关-20260426 需求爆发+供给刚性，AI 驱动存储新周期-20260423 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 证券分析师：武芃睿证券分析师：武芃睿 执业证书编号：S0550522110001 证券分析师：叶怡豪证券分析师：叶怡豪 执业证书编号：S0550526010002 Table_Title 证券研究报告/港股公司报告 大国制造之眼，高端大国

3、制造之眼，高端 CIS 自主攻关先锋自主攻关先锋-长光辰芯深度报告长光辰芯深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 高端高端 CIS 是科研自主攻关和大国制造升级的是科研自主攻关和大国制造升级的核心部件核心部件。CMOS 图像传感器不仅用于消费电子，更是工业检测、科学仪器、医疗影像、专业影像、航空航天和超高清视频系统中的关键芯片，决定整机在弱光、高速、高分辨率和复杂工况下的成像能力。过去我国高端成像芯片部分依赖进口，制约科研仪器、高端制造装备和精密检测系统的自主迭代。公司背靠长光所体系，长期承担国家重点项目，推动高端 CIS 走进工业成像、科学成像和专业影像等高端场景。全球全球

4、 CIS 市场寡头集聚市场寡头集聚，走走高端路线高端路线建立技术壁垒。建立技术壁垒。全球 CIS 市场由索尼、三星等巨头主导，手机等消费电子场景竞争集中于规模、成本和工艺迭代，后来者进入难度高。公司创始人团队凭借海外技术经验，从成立初期即聚焦工业成像、科学成像、专业影像和医疗成像等高端专用市场，产品生命周期长，价格敏感度低于消费电子。公司 2015 年研发出世界上第一款 BSI sCMOS 图像传感器，随后持续拓展 GMAX、GSENSE、GSPRINT、GXS、GIR 等系列，逐步形成覆盖工业检测、生命科学、专业影像、医疗内窥镜和短波红外检测的高端产品矩阵。工业成像贡献工业成像贡献收入收入规

5、模，科学成像支撑盈利质量。规模，科学成像支撑盈利质量。2023-2025 年，公司收入由 6.05 亿元提升至 8.57 亿元，归母净利润由 1.74 亿元提升至 2.94 亿元，增长质量持续改善。工业成像收入占比由 54.2%提升至 74.6%，已经成为公司最主要的收入来源，受益于机器视觉、工业检测、自动化产线、锂电、PCB、半导体检测等场景扩张。科学成像虽然收入占比下降，但毛利率由 70.8%提升至77.7%，主要面向生命科学、显微成像、DNA 测序、荧光成像等场景，客户对性能和稳定性要求高，是公司利润的重要支撑。全球第一梯队地位验证技术实力，高端场景拓展打开长期空间。全球第一梯队地位验证

6、技术实力，高端场景拓展打开长期空间。工业成像和科学成像 CIS 市场规模不大，但客户认证门槛高、供应关系稳定，长期由海外专业厂商主导。公司已跻身全球工业成像 CIS 第三、全球科学成像 CIS 第三，并在中国工业与科学成像 CIS 市场保持绝对领先，在产品性能、量产能力和客户验证上已具备较高国际竞争力。相比豪威、思特威等更偏大市场、多场景放量的 CIS 厂商，长光辰芯的差异在于高端科研属性、大国制造场景卡位和国家重大项目承接能力，同时在半导体检测、专业影像、医疗成像等方向持续拓展，是高端的 CIS 明确稀缺标的，具备较大长期发展空间。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：预计公司 2026E