【华联期货】铝周报：需求强弱分化，回调空间或有限-260510（30页）.pdf

1、请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。华联期货华联期货铝铝周周报报需求强弱分化，回调空间或有限需求强弱分化，回调空间或有限2026051020260510黄忠夏黄忠夏期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号期货交易咨询从业证书号：Z0010771期货从业资格号：F02856150769-22119245审核人：石舒宇，期货从业资格号：F03117664，期货交易咨询从业证书号：Z0022772请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据

2、此入市，风险自担。周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2供给及库存供给及库存3初加工及终端市场初加工及终端市场4供需平衡表及产业链结构供需平衡表及产业链结构5请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点及策略周度观点及策略请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。周度观点及策略u 宏观：路透社7日报道，美国和伊朗可能接近达成一项临时协议。美方此前提出的多项核心要求，如伊朗暂停核活动、限制导弹计划、停止支持所谓“地区代

3、理人”等，均未纳入协议草案。美国 4 月非农就业数据 新增就业人数为 11.5 万人，显著高于市场预期。表明美国经济展现出较强的韧性，市场对于美联储维持利率不变的预期进一步增强。u 供应：国产矿供应整体宽松；进口铝土矿价格受几内亚出口政策变动及海运费上涨支撑，存在走强动力。氧化铝新增产能投放与企业减产检修同步进行，市场供应压力偏大。同时行业步入亏损区间，企业减产、停产意愿持续增强。国内产能投放稳步推进、供应稳中有增；海外供应则呈收缩态势，全球电解铝供应缺口或进一步扩大。u 需求：高铝价对下游铝材加工企业形成一定压制，下游采买意愿偏谨慎。国内铝需求呈强弱分化，传统领域房地产低迷拖累铝型材需求，4

4、月家电排产微降，下游加工企业整体开工率释放依旧受阻。不过新能源领域需求支撑明显，新能源车、光伏、储能对铝材需求强劲，带动铝板带、铝箔维持高位开工，高端产品订单饱满，头部企业新能源相关销量增速显著。u 库存：海外库存持续下滑供需缺口需要国内铝锭去库的进一步证明，出口环比走强预期不改，五一假期后社会库存常规累库，对去库仍保留乐观预期。u 观点：国产矿供应整体宽松；进口铝土矿价格受几内亚出口政策变动及海运费上涨支撑，存在走强动力。氧化铝新增产能投放与企业减产检修同步进行，市场供应压力偏大。同时行业步入亏损区间，企业减产、停产意愿持续增强。国内产能投放稳步推进、供应稳中有增；海外供应则呈收缩态势，全球

5、电解铝供应缺口或进一步扩大。高铝价对下游铝材加工企业形成一定压制，下游采买意愿偏谨慎。国内铝需求呈强弱分化，传统领域房地产低迷拖累铝型材需求，4月家电排产微降，下游加工企业整体开工率释放依旧受阻。不过新能源领域需求支撑明显，新能源车、光伏、储能对铝材需求强劲，带动铝板带、铝箔维持高位开工，高端产品订单饱满，头部企业新能源相关销量增速显著。近期铝价受伊朗局势有所缓及中东地区铝厂或恢复供应影响回调，但预计进一步下跌空间有限。u 策略：中线多单持有，择机加仓或买入，沪铝2607参考支撑区间23500-24000元/吨。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性

6、，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。期现市场期现市场请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。期现货及升贴水图：国内铝期现货价格（元/吨）图：A00铝锭现货升贴水（元/吨）资料来源：钢联、华联期货研究所资料来源：钢联、华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。伦铝及沪伦铝比值图：LME伦铝电3走势（美元/吨）图：沪伦铝比值（倍）资料来源：钢联、华联期货研究所资料来源：钢联、华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明