【华泰期货】贵金属周报：美伊局势反复，特朗普称停火协议仍有效-260510（7页）.pdf

1、贵金属贵金属周报周报|20262026-0505-1010 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 美伊局势反复美伊局势反复 特朗普称停火协议仍有效特朗普称停火协议仍有效 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 宏观面 2026-05-08当周，贵金属价格显著反弹，地缘冲突降温预期主导周内贵金属主线。地缘上，周内美国和伊朗在霍尔木兹海峡周边发生多次小规模军事冲突。但美国总统特朗普表示，尽管再次发生冲突，美伊停火协议仍然有效。特朗普称，美伊正围绕一份一页纸的谅解备忘录进行谈判，目前谈判进展非常顺利。伊朗外交部发言人巴加埃表示，正在考虑如何回应美方提出

2、的“结束战事计划”，一旦达成最终结果将立即公布消息。中美方面，美国总统特朗普日前表示，中美首脑会晤会按计划举行。外交部发言人林剑对此表示，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通。目前没有可以进一步提供的信息。经济数据方面，美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人，连续2个月超预期增长。2月和3月非农就业新增人数合计被下修1.6万人。美国4月失业率维持在4.3%，符合市场预期；平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6%，均低于预期。基本面 2026-05-08当周，上期所黄金仓单为109653千克，较此前一周变化0千克。白银仓单则是变化47660千克至812413千克。在Co

3、mex库存方面，本周Comex黄金库存变化-184088.14盎司至29137882.28盎司，Comex白银库存则-2217015.53盎司的变化至312310867.64盎司。在贵金属ETF方面，5月7日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓1,033.48吨，白银SLV ETF持仓15,048吨。截至2026年5月5日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓95,664张。白银多头净持仓10,941张。2026-05-08当周，沪深300指数较前一周上涨1.34%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨6.60%，光伏板块上涨4.67%。光伏价格指数方面，截至2026年4月27日（最新）

4、数据报14.77，较此前一期持平。截止到4月22日，光伏经理人指数报117.6，环比下跌9.37。策略 黄金：谨慎偏多 地缘上美伊局势似乎有再次陷入反复的倾向，但特朗普称挺火协议仍然有效安抚了市场情绪；现阶段交易主线仍偏向战争风险的逐步出清，地缘限制流动性对金价形成利空的逻辑正在逐步走弱。经济数据方面，超预期的非农可能会带来短期压力，但就业向通胀数据的传导还不十分显著，短期可能对贵金属价格形成一定压力，但整体影响或将较为平淡。对于黄金维持谨慎偏多观点，主力合约2606震荡区间或在1010元/克-1110元/克。白银：谨慎偏多 白银逻辑与黄金类似；不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可

5、继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。套利：逢高做空金银比价 期权：暂缓 风险 海外流动性冲击 贵金属贵金属周报周报|20262026-0505-1010 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属周报周报|20262026-0505-1010 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：美国国债各期限利率丨单位：美国国债各期限利率丨单位：%.4 图图2 2：欧元区公债各期限利率丨单位：欧元区公债各期限利率丨单位：%.4 图图3 3：10年期欧美利

6、差（美年期欧美利差（美-欧）丨单位：欧）丨单位：%.4 图图4 4：1年期欧美利差（美年期欧美利差（美-欧）丨单位：欧）丨单位：%.4 图图5 5：上期所黄金库存丨单位：千克上期所黄金库存丨单位：千克.4 图图6 6：上期所白银库存丨单位：吨上期所白银库存丨单位：吨.4 图图7 7：Comex黄金库存丨单位：百万盎司黄金库存丨单位：百万盎司.5 图图8 8：COMEX：白银：期货库存（日）：白银：期货库存（日）.5 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属周报周报|20262026-0505-1010 第 4 页 第