中控技术-688777-A股公司研究报告：TPT破局引领天时地利待缚苍龙-260512（35页）.pdf

1、请阅读最后评级说明和重要声明1/35公司深度报告|机械设备证券研究报告公司评级增持（维持）报告日期2026 年 05 月 12 日基基础础数数据据05 月 11 日收盘价（元）82.00总市值（亿元）648.78总股本（亿股）7.91来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理相相关关研研究究【兴证计算机】中控技术：业绩拐点已至，工业+AI 打造新增长引擎-2026.03.05分分析析师师：蒋蒋佳佳霖霖S分分析析师师：杨杨本本鸿鸿S研研究究助助理理：罗罗池池婧婧中控技术(688777.SH)TPT 破破局局引引领领，天天时时地地利利待待缚缚苍苍龙龙投投资资要要点点：中中控控技技术术：从从卖卖铲铲到

2、到掘掘金金，工工业业 AI 大大模模型型 TPT 重重塑塑流流程程工工业业。公司 2024 年启动 All inAI 战略，发布全球首款流程工业时序大模型 TPT 1.0 版本，并于 2025 年 8 月迭代至TPT 2.0 版本。TPT 实现工业 AI 的智能决策，定位为流程工业生产的“大脑”，以 UCS为“神经中枢”，机器人为“躯体”，搭建智能工厂，实现工厂自主运行。目前，TPT正在经历从“1”到“100”，大量落地项目有效验证运营效益。公司依托高市占率+自主可控的龙头地位，打造极高的流程工业数据壁垒。2026 年 1 月，公司发布大规模股权激励，工业 AI 高增长目标反映发展信心。DCS

3、 国内+海外双轮增长、UCS 优化商业模式、TPT 赋能核心增长动能，三大马车协同发力，有望支撑公司未来的高成长性。工工业业 AI：海海外外巨巨头头全全启启，中中控控 AI 有有望望弯弯道道超超车车。工业自主化将是流程工业领域工厂的终极形态，AI+机器人将是引发革命的引擎。全球工业智能化、自主化转型加速，带动IT 支出及资本开支增长。西门子、霍尼韦尔等海外巨头全启 AI 战略，争夺智能化、自主化高地。对标海外巨头，中控具有以下特征：1）控制系统底座革新，UCS 的创新独树一帜；2）设备与装置全面智能化升级，AI 模型+机器人齐上阵；3）AI 自主运营领跑：在 AI 底座及 AI 智能决策上，已

4、实现产品先行落地。在国内工业 AI 加速发展、流程工业的真实数据需要被应用的背景下，中控能更好地适配国内产业场景的自主化转型路径，有望在工业 AI 时代实现弯道超车。需需求求起起点点：AI+制制造造迎迎十十五五五五新新机机，海海外外觅觅突突破破。2026 年为“十五五”开局之年，国家层面出台“AI+制造”政策，为工业 AI 提供政策导向与实施路径，并通过资金、技术等多维度支持，实质性推动工业 AI 落地。政策推动下，流程工业企业有望加大对智能化的投入，而 TPT 已落地场景契合痛点需求。从 TPT 对流程工业生产总成本效能提升来考虑，未来业务空间广阔。同时，公司携工控+AI 新矩阵加速海外市场

5、拓展，海外业务营收持续增长，沙特阿美等项目标杆作用凸显，有望助力打开全球巨大市场。盈盈利利预预测测与与投投资资评评级级：中控技术作为工控领域龙头，战略性 All inAI，TPT 作为拳头产品，有望助力公司在 AI 时代弯道超车，重塑业态逻辑，实现中长期持续高成长。参考业绩快报及股权激励目标，同时 AI 收入占比有望提升带来盈利能力优化，我们预计2026-2028 年公司归母净利润分别为 6.50/11.47/18.27 亿元，同比变动 47.2%/76.5%/59.3%，对应 5 月 11 日收盘价 PE 为 99.9x/56.6x/35.5x，维持“增持”评级。风险提示：行业竞争加剧风险；

6、TPT 迭代不及预期的风险；AI 创新投入带来的短期业绩兑现的不确定性；地缘因素导致的海外收入的不确定性。主主要要财财务务指指标标会会计计年年度度2025A2026E2027E2028E营业总收入（百万元）807398601180014200同比增长-11.7%22.1%19.7%20.3%归母净利润（百万元）44165011471827同比增长-60.5%47.2%76.5%59.3%毛利率31.2%34.3%37.7%39.6%ROE4.4%6.3%10.6%15.6%每股收益（元）0.560.821.452.31市盈率147.099.956.635.5数据来源：携宁，兴业证券经济与金融研